20220630-国盛证券-朝闻国盛_5页_514kb

朝闻国盛文档总结

核心内容概览

本文档为国盛证券于2022年6月29日发布的多篇研究报告摘要，涵盖宏观政策、投资策略、行业分析及个股点评等内容，主要围绕当前经济环境、政策动向、市场趋势以及重点行业和公司的投资机会进行分析。

---

主要观点与关键信息

1. 宏观政策分析

• 政策背景：近半月稳增长政策密集落地，包括央行支持经济复苏、多地启动房票、促消费与扩投资等。
• “四期叠加”：当前处于疫情受控期、经济反弹期、存量政策落地期、增量政策酝酿期，为经济、政策、市场带来多重发展空间。
• 重点政策：6月22日总书记强调实现全年经济社会发展目标，6月底地方换届完成，数据要素改革、个人养老金试点、ETF互联互通等政策持续推进。
• 风险提示：需关注疫情、外部环境及政策力度等潜在超预期变化。

2. 投资策略分析

• 外资增减持识别：传统监控方法存在偏差，需剔除被动减持干扰，关注可双边交易标的。2022年外资主动增配意愿延续，银行获一致性增持，电力设备、食品饮料与医药生物仍存分歧。
• 风险提示：需警惕海内外环境波动、历史经验参考有限及统计误差等问题。

3. 行业表现回顾

• 行业前五名（1月、3月、1年）：

  • 电力设备：23.0% / 14.1% / 13.1%
  • 汽车：17.6% / 24.6% / 4.7%
  • 食品饮料：15.2% / 20.4% / -12.9%
  • 美容护理：14.4% / 15.7% / -31.2%
  • 计算机：12.7% / -5.7% / -20.8%

• 行业后五名（1月、3月、1年）：

  • 建筑装饰：-1.0% / 1.6% / 10.0%
  • 石油石化：-0.7% / 3.6% / 1.4%
  • 煤炭：-0.2% / 6.3% / 57.0%
  • 纺织服饰：2.1% / -1.2% / -16.5%
  • 银行：2.1% / -2.2% / -12.4%

4. 行业深度分析

建筑装饰

• 行业背景：国内建筑设备租赁市场快速增长，2021年市场规模超9000亿元。
• 投资建议：重点推荐华铁应急（高空作业平台）、志特新材（铝模板租赁）；关注宏信建设（港股）、建设机械（起重机械租赁）。
• 风险提示：租金下降、行业竞争加剧。

轻工

• 行业对标：参考海外家居龙头家得宝的发展路径。
• 投资逻辑：分析当前家居行业周期、需求强度、集中度提升逻辑及龙头企业的利润率周期。
• 风险提示：疫情反复、地产下行、原材料波动。

有色金属

• 技术突破：水冷板结构创新推动铝钎焊复合材料行业发展。
• 需求预测：预计2022-2025年需求年复合增长率约55%。
• 受益企业：银邦股份、华峰铝业、常铝股份等。
• 风险提示：技术路径变更、竞争加剧、原材料波动、下游需求不及预期。

化工、电新、有色

• 重点企业：天奈科技（688116.SH）。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为5.8/10.4/16.7亿元，对应PE分别为72/40/25倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：需求不及预期、产能落地不达预期、坏账风险。

电力设备

• 重点企业：TCL中环（002129.SZ）。
• 投资亮点：推动叠瓦组件产能建设，硅片报价涨幅超预期，产业链地位稳固。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：行业需求及硅片价格不及预期。

5. 社会服务与医药生物

• 社会服务：政策释放恢复信号，7月维持板块看多。重点推荐中国中免、美团、酒店龙头、海伦司、九毛九、奈雪的茶及景区标的。
• 医药生物：恒瑞医药（600276.SH）的瑞维鲁胺附条件获批，有望入围医保谈判实现快速放量。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为46.98亿元、54.45亿元、63.75亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：国际化进度、创新药研发失败。

---

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：相对基准指数涨幅15%以上
  • 增持：涨幅5%~15%
  • 持有：涨幅-5%~5%
  • 减持：跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 增持：涨幅10%以上
  • 中性：涨幅-10%~10%
  • 减持：跌幅10%以上

---

风险提示汇总

• 宏观风险：疫情反复、外部环境变化、政策力度不足。
• 市场风险：外资增减持误判、行业竞争加剧、需求不及预期。
• 个股风险：技术路径变更、国际化进度、创新药研发失败、坏账风险、原材料波动等。

---

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点仅反映分析师当日判断，可能随市场变化调整。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

---

国盛证券研究所信息

• 北京：北京市西城区平安里西大街26号楼3层，邮编100032，传真010-57671718，邮箱gsresearch@gszq.com
• 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038，传真0791-86281485，邮箱gsresearch@gszq.com
• 上海：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层，邮编200120，电话021-38124100，邮箱gsresearch@gszq.com
• 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编518033，邮箱gsresearch@gszq.com