20180831-上海证券-2018年8月制造业PMI指数点评_生产加快需求仍弱_制造业恢复增长_9页_720kb

报告摘要

2018年8月中国制造业采购经理指数（PMI）为 51.3%，比上月上升 0.1个百分点，与年均值持平，制造业总体保持平稳扩张态势。生产加快，但需求偏弱，进出口景气度继续回落，制造业恢复增长。

生产加快：生产指数为 53.3%，环比上升 0.3个百分点，高于年均值 0.2个百分点，表明制造业生产有所提速。
需求偏弱：新订单指数为 52.2%，环比微落 0.1个百分点，但仍低于临界点，显示市场需求依然偏弱。
进出口回落：新出口订单指数和进口指数分别为 49.4% 和 49.1%，环比下降 0.4 和 0.5个百分点，反映外贸环境未有改善，不确定性仍大。
高技术制造业表现突出：高技术制造业PMI为 54.3%，环比、同比分别上升 1.7 和 2.4个百分点，显示其发展动能不断积蓄和发力。
价格指数回升：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为 58.7% 和 54.3%，环比上升 4.4 和 3.8个百分点，价格止跌回升，PPI环比或上涨，但同比趋缓。
中小企业景气度回升：中、小型企业PMI分别为 50.4% 和 50.0%，环比分别上升 0.5 和 0.7个百分点，均高于年均值，中小企业成为制造业增长的重要支撑。
综合PMI产出指数上升：本月综合PMI产出指数为 53.8%，环比上升 0.2个百分点，表明企业生产经营活动整体加快。

PMI走势：8月PMI止跌回升，与年均值持平，制造业总体保持平稳扩张。
企业规模差异：大型企业PMI为 52.1%，虽环比下降 0.3个百分点，但仍高于制造业总体 0.8个百分点；中、小型企业PMI明显回升，分别达到 50.4% 和 50.0%。
行业表现：高技术制造业表现优于整体制造业，医药制造、专用设备制造、计算机通信电子设备制造等行业PMI显著高于制造业总体。
市场预期：市场底部已逐步夯实，短期内流动性改善，债券收益率下行趋势确立，资本市场有望在 1-3月 内走出低迷。
政策影响：风险防控仍是政策重点，影响了部分政府主导的投资增长，但民间投资回升，显示经济增长的内在动力正在积聚。