20180831-天风证券-策略·图说市场_2018中报出炉_整体不佳_尾部公司影响极大_希望仍在头部成长_4页_720kb

2018年中报市场分析总结

核心内容

2018年8月30日，沪深两市上市公司中报基本披露完毕，整体市场表现呈现分化态势。主板表现相对稳定，而中小板和创业板则出现明显下滑，尤其是创业板受到尾部个股拖累影响较大。尽管部分行业表现亮眼，但整体市场增速放缓，需警惕潜在的财务和宏观经济风险。

主要观点

1. 各板块净利润增速情况

• 全部A股：累计净利润增速为13.8%，增速中位数为13.0%，中报增速比一季报回升0.5个百分点。
• 全部A股（非金融）：累计净利润增速为20.0%，增速中位数为13.0%，中报增速比一季报回升3.5个百分点。
• 主板：累计净利润增速为14.0%，增速中位数为13.4%，中报增速比一季报回升0.4个百分点。
• 主板（非金融）：累计净利润增速为21.9%，增速中位数为13.5%，中报增速比一季报回升1.7个百分点。
• 中小板：累计净利润增速为13.6%，增速中位数为12.1%，中报增速比一季报回落5.3个百分点。
• 中小板指：累计净利润增速为21.1%，增速中位数为16.1%，中报增速比一季报回升7.0个百分点。
• 创业板：累计净利润增速为8.1%，增速中位数为13.6%，中报增速比一季报回落20.7个百分点。
• 创业板指：累计净利润增速为10.1%，增速中位数为21.6%，中报增速比一季报回落23.7个百分点。

2. 行业层面表现

• 净利润累计同比增速前五的行业：钢铁（128.2%）、建材（90.1%）、商贸（52.1%）、化工（47.3%）、军工（43.1%）。
• 增速回升幅度前五的行业：商贸（38.1%）、钢铁（34.3%）、化工（18.4%）、采掘（11.4%）、军工（10.1%）。
• 表现不佳的行业：通信（-78.5%）、农林牧渔（-32.9%）、电子（-5.2%）、交通运输（-2.5%）等。

关键信息

1. 市场整体情况

• 主板增速基本持平一季报，主要得益于周期行业（如钢铁、建材）的贡献。
• 中小板增速已连续三个季度下滑，创业板增速较一季报明显回落，主要受尾部个股拖累。
• 创业板指增速中位数为21.6%，较一季度的25.8%略有下降，但整体仍保持较高增速。

2. 行业影响因素

• 建材：海螺水泥表现突出，带动行业净利润大幅增长。
• 商贸：苏宁易购对行业增速影响显著，剔除后增速明显下降。
• 军工：中航沈飞等个股带动行业增长。
• 非银金融：中国平安对行业增速影响较大。
• 通信：中兴通讯等个股表现不佳，拖累行业整体增速。

3. 风险提示

• 上市公司财务风险：部分个股表现不佳，可能影响板块整体表现。
• 宏观经济超预期下行：需关注宏观经济变化对市场的影响。

总结

2018年中报显示，A股市场整体增速放缓，主板表现相对稳定，而中小板和创业板则面临较大压力。行业层面，钢铁、建材、商贸、化工和军工等板块表现较好，而通信、农林牧渔、电子等板块则出现显著下滑。市场整体仍存在结构性机会，但需警惕尾部个股拖累和宏观经济不确定性带来的风险。