20240715-东方财富证券-韦尔股份-603501.SH-动态点评_24H1预告利润增长亮眼_高端产品导入与市场供需改善_3页_396kb

韦尔股份（603501）动态点评：高端产品和市场供需改善推动业绩增长

摘要：
韦尔股份在 2024 年 7 月 5 日发布半年度业绩预告，预计 2024 年上半年公司营收同比增长 3438%-3754% 至 11904-12184 亿元，归母净利润增长 75411%-81942% 至 1308-1408 亿元，扣非归母净利润同比增长 176915%-189579% 至 1318-1418 亿元。业绩增长主要得益于消费电子市场回暖，高端智能手机和自动驾驶汽车推广带动收入增长以及产品结构优化提升了毛利率。公司聚焦高端图像传感器，产品一季度毛利率修复至 27.89%，反映出供需关系的改善和产品策略的优化。此外，车载 CIS 业务快速增长，收入占比从 2022 年的 19% 提升至 2023 年的 22%。

评论：
消费电子复苏背景下，公司作为全球重要图像传感器（CIS）供应商，受益于智能手机和车载市场的双重带动。旗舰机型对高端 CIS 的需求激增，供需格局持续偏紧，有效支撑了公司产品售价与盈利能力。OV50H 等高端产品在旗舰机型上的良好表现，进一步打开市场空间并带来高利润回报。公司维持“增持”评级，预测 2024-2026 年营收分别为 26767 亿、32203 亿、38249 亿元，归母净利润分别为 2967 亿、3859 亿、4933 亿，对应 PB 倍数分别为 52、33、26。

投资建议：
维持增持评级，EPS 和 PE 计算如下：2024 年 EPS 为 24.4 元，对应当前 PE 约 43 倍；2026 年 EPS 为 40.6 元，对应 PE 为 26 倍。

风险提示：
消费电子复苏不及预期、半导体行业景气度波动、高端产品推广进度下降、行业竞争加剧等。