20250122-交银国际证券-韦尔股份-603501.SH-发布业绩预告_CIS产品高端化趋势继续_5页_344kb

报告摘要

韦尔股份业绩预告与投资分析总结

报告摘要

业绩反转： 韦尔股份发布2024年业绩预告，预计营业收入为25,408-25,808亿元，中位数25,608亿元，同比增长22%。归母净利润预计315.5-335.5亿元，中位数325.5亿元，同比增长486%，结束连续两年下滑趋势。2025年收入预期调整至3,009亿元，基本每股收益降至365元。公司毛利率有望维持322%，评级维持“买入”。
业务驱动：
- CIS产品高端化： 图像传感器(CIS)业务得益于在智能手机高端主摄像头和汽车自动驾驶市场的持续渗透，市场份额稳步增长。
- 产品与供应链优化： 积极推进产品结构和供应链优化，带动毛利率逐步回升。
- 新产品布局： OV50H已进入华为、小米等旗舰机型供应链；2025年将推出200MP、50MP等高端产品。汽车CIS产品OX08D10等高端产品导入前景看好。管理层计划拓展海外市场，或进一步利好毛利率。
盈利预测：
- 收入预测： 2024E收入25,616亿元（原26,209亿元），调整-2%；2025E收入30,093亿元（原30,287亿元），调整-1%；2026E收入35,222亿元（原35,598亿元），调整-1%。
- 毛利率： 预测未来三年均保持在322%-330%区间。
- 评级与目标价： 维持“买入”评级，目标价133元，潜在涨幅247%（对应2025年市盈率360倍）。
免责声明： 报告包含分析师披露、商业关系披露和免责声明，提示内容敏感性及潜在利益冲突，并强调报告仅供参考，不构成投资建议，且数据可能有误。
图表补充： 包含韦尔股份目标价、财务数据表、利润表、资产负债表、现金流量表、关键财务比率以及同业比较数据（如中芯国际、华虹半导体、英伟达等）。