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韦尔股份2024年中报业绩点评

总结

业绩概要

韦尔股份（603501）2024年上半年实现营收1209亿元，同比增长3650%；归母净利润136.7亿元，同比增长79279%。其中，二季度营收644亿元，同比大增4255%；归母净利润80.9亿元，同比增长186921%。公司毛利率和净利率分别为29.14%和11.26%，盈利能力强大。

核心业务亮点

手机CIS业务

手机CIS业务是公司核心，贡献营收486亿元，同比增长78.5%。产品OV50H已上量小米14、华为Nova等机型，OV50K40于荣耀Magic6首发。随着苹果CIS升级和国产替代推进，公司在高端机型CIS领域逐步崭露头角，未来有望切入更多高端品牌。小像素产品如OV50D已出货，OV50M即将推出，有望抢占三星市场份额。

汽车CIS业务

2024年上半年，公司汽车CIS业务营收291亿元，同比增长大幅上升。受益于特斯拉Robotaxi、萝卜自驾车项目的推进，以及L3测试牌照发放，汽车ADAS和智能驾驶需求持续增长。公司推出的ADAS解决方案及车载TDDI芯片将助力业务拓展。此外，环视摄像头像素升级推高单车价值量，汽车CIS市场维持高增长。

其他领域进展

公司显示解决方案营收减28.57%，库存消化完毕后有望回暖。模拟业务方面，推出车用模拟芯片如CAN/LIN、SerDes，补强车载产品线。

财务与估值

预计2024-2025年归母净利润332.6亿元、450.6亿元，同比增长44.81%。当前PE为33-36倍，目标价126元/股（现价89.7元），维持“买入”评级。

风险提示

• 下行风险：新品导入客户不及预期、下游需求低迷等。
• 上行机会：高端手机CIS放量、自动驾驶快速渗透、产能紧平衡可能推动ASP提升。