20250704-南华期货-南华贵金属日报_非农超预期_贵金属分化_4页

报告摘要

南华贵金属日报分析

日期：2025年7月4日
分析师：夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）
报告内容总结：

市场概况：周四贵金属市场出现分化，COMEX黄金收跌0.71%至3336美元/盎司，SHFE黄金收涨0.47%至781.28元/克；白银方面，COMEX白银收涨0.85%至37.04美元/盎司，SHFE白银收涨1.83%至8944元/千克。非农就业数据超预期（新增就业14.7万人，远高于预期的11万），导致交易员不再激进押注美联储降息，9月及后续降息概率下降。
关键数据影响：非农数据公布后，美联储7月降息25个基点的概率降至4.7%，维持利率不变概率为95.3%；部分图表显示10年期美债收益率和美元指数上升，商品如原油和有色金属小幅调整。
基金持仓：长线基金数据显示，SPDR黄金ETF持仓稳定在947.66吨，无明显变化；iShares白银ETF持仓增加22.6吨至14868.7吨。SHFE白银库存上升2.1吨，SGX白银库存下降34.6吨。
分析师观点：南华研究认为，贵金属中长线可能偏多，但伦敦金短线支撑在3300-3320美元/盎司，阻力在3365-3400美元/盎司；伦敦银支撑在36.4美元/盎司，阻力在37-37.3美元/盎司，操作上建议回调做多。短期内受降息预期弱化影响，但仍关注回调机会。
市场关注点：本周五（7月5日）美国因独立日，COMEX贵金属交易提前结束于01:00（北京时间），市场流动性可能减少。
综合观察：美元指数、美债收益率和实际利率支撑黄金价格，但非农超预期削弱了降息预期，核心关注下周美国假期和全球央行行为。图表显示金银比值90.0648，进口价差变化反映了内外市场动态。