20250704-华安证券-6月美国非农就业数据点评_强非农并非7月降息的阻碍_10页_704kb

报告核心内容总结

6月美国非农就业数据点评报告强调，6月非农就业数据强劲反弹至14.7万人，超出预期，但薪资增长放缓至同比增长3.7%，失业率下降到4.1%。分析认为，尽管非农数据向好，但它并非阻碍7月降息的决定性因素，原因是通胀压力可能缓解、贸易关税影响减轻，以及美联储在第二阶段降息逻辑中等待通胀确认。

报告指出，就业市场存在结构性失衡，私营部门复苏疲软，同时通胀数据表现出积极迹象，显示降息条件逐步成熟。美联储官员如鲍威尔表示或将基于7月数据决定是否降息，市场预期调整后，7月降息概率降至不足5%，但9月或10月可能迎来降息机会。

总览表明，若通胀数据稳健，降息预期将回升；反之，或可能出现延误风险。核心风险包括贸易关税不确定性和通胀反弹，需警惕这些因素对货币政策的影响。