> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰宏观 | 图解海外周报总结 ## 核心内容 本周美伊谈判再度出现波折，双方在霍尔木兹海峡问题上立场对立，冲突风险上升。然而，整体市场风险偏好未显著恶化，金融市场表现相对稳定。本文从增长、政策、金融市场、商品价格等多个维度对海外一周情况进行分析与总结。 ## 主要观点 - **地缘政治风险**：美伊谈判未能取得进展，双方在霍尔木兹海峡问题上持续博弈，伊朗警告将采取武力打破封锁，而特朗普要求美军对布雷船只开火，局势紧张。 - **区域增长分化**：美国4月Markit综合PMI上行至52.0，显示经济韧性；但欧洲及日本综合PMI均下行，表明地缘冲突对这些地区增长造成拖累。 - **美国经济数据**：一季度GDPNow预测为1.0%，消费和就业数据维持稳定，房贷利率小幅回落。 - **金融市场表现**：联储2026年降息预期小幅回落，美债收益率上行，美元指数走强，油价反弹，但美股涨跌不一，贵金属和部分工业金属价格下跌。 - **政策动态**：沃什参议院听证会强调联储独立性，但未明确利率路径，暗示可能推进央行改革。 - **全球市场波动**：股市看涨情绪上升，但全球主要股指多数下跌；大宗商品价格分化，原油上涨，贵金属下跌，部分工业金属和农产品价格也有所波动。 ## 关键信息 ### 增长与就业 - 美国一季度GDP环比增长预计为1.0%。 - 4月Markit综合PMI上行至52.0，其中制造业PMI达54.0，创2022年6月以来新高。 - 首次申请失业救济人数为21.4万人，高于预期。 - 美国30年期固定房贷利率回落至6.23%。 ### 消费与地产 - RedBook零售指数与上周基本持平，为7%。 - 美国实际个人消费季比折年增速Nowcast为1.4%。 - 房地产待售时长持续下降，房屋流通速度上升。 - 中位数房价小幅上升，显示地产市场仍具韧性。 ### 大宗商品价格 - 布伦特原油期货上涨16.5%至105.3美元/桶。 - COMEX黄金期货下跌2.8%至4740.9美元/盎司。 - LME铜下跌0.3%至13247美元/吨，LME铝、镍、锌等工业金属价格多数上涨。 - 农产品价格多数上涨，但部分如玉米、小麦、稻谷价格有所回落。 ### 金融市场动态 - 债市：联储2026年降息预期回落3bp至12bp，美债收益率整体上移。 - 汇率：美元指数上涨0.3%至98.5，欧元贬值，日元升值。 - 股市：美股涨跌不一，标普500、纳指上涨，道指下跌；欧洲及亚洲股指多数下跌。 - 金融条件：彭博美国金融条件指数下行，金融条件小幅收紧；欧元区金融条件有所放宽。 ### 风险提示 - 地缘政治不确定性上升，可能对全球供应链和金融市场造成冲击。 - 美国经济超预期走弱风险存在。 ## 重点关注 - **中东局势**：美伊谈判进展缓慢，冲突可能升级，影响全球能源供应与贸易。 - **联储政策**：4月30日将公布3月核心PCE数据，关注联储降息预期变化。 - **FOMC利率决议**：4月29日将发布，市场预期联储可能维持谨慎立场。 - **全球市场波动**：需关注地缘政治风险对大宗商品及股市的进一步影响。 ## 图表概览 - **图表1**：美国一季度GDP预测为1.0%。 - **图表2**：ADS商业景气指数小幅回升。 - **图表3**：德国WAI指数下降。 - **图表4**：G10国家10年期国债收益率普遍上升，新兴市场意外指数上行。 - **图表5**：美日经济意外指数上升，中欧下降。 - **图表6**：美国硬数据与软数据均有所回升。 - **图表7**：上周劳工市场走弱，家庭部门持平，其余走强。 - **图表8**：美国衰退概率小幅下降。 - **图表9-12**：美国初次申请失业金人数小幅下降，联邦首申、华盛顿首申数据稳定。 - **图表13-15**：ADP新增就业回升，显示就业市场韧性。 - **图表16-20**：零售、消费、酒店入住率等数据表现分化，部分指标上升。 - **图表21-25**：地产数据整体向好，但部分指标波动。 - **图表26-29**：汽油需求、原油库存、生产等数据波动。 - **图表30-32**：出口数据上行，全球央行利率变化。 - **图表33-37**：股市波动，看涨情绪上升，金融条件收紧。 - **图表38-40**：看涨情绪提升，股市波动率上升。 - **图表41-43**：大宗商品价格多数上涨，美债收益率曲线整体上移。 - **图表44-48**：德国国债收益率上升，美债流动性稳定，德债流动性放宽。 - **图表49-52**：信用风险变化，企业高收益债券利差下降。 - **图表53-54**：全球央行总资产变化，美联储资产小幅回升。 ## 总结 本周美伊谈判局势复杂，地缘政治风险上升，但整体市场风险偏好未明显恶化。美国经济数据表现稳健，消费与就业维持韧性，但欧洲及日本受地缘冲突影响较大。金融市场方面，美债收益率上行，美元走强，美股涨跌不一，原油价格反弹，贵金属价格下跌。全球股市多数下跌，但看涨情绪上升，金融条件有所收紧。需持续关注中东局势发展及联储政策动向，防范潜在风险。