20260531-华泰证券-_华泰宏观_图解海外周报_美伊停火延长推动风险偏好修复_14页_2mb

华泰宏观 | 图解海外周报总结

核心内容

本周海外宏观市场受到多重因素影响，整体风险偏好有所修复。主要因素包括美伊停火谈判取得积极进展，导致油价回落；美国4月PCE和核心PCE数据均低于预期，缓解市场对通胀的担忧。这些因素共同推动了联储加息预期降温，美债收益率曲线下移，美元指数下跌，海外股市多数上涨。

主要观点

• 风险偏好修复：美伊停火协议的达成，有助于缓解地缘政治风险，推动市场风险偏好修复。
• 联储加息预期降温：美国4月PCE数据低于预期，减轻市场对通胀的担忧，导致联储2026年加息预期下降10个基点至14个基点。
• 美债收益率下行：2年期美债收益率下降15个基点至3.98%，10年期美债收益率下降11个基点至4.45%。
• 美元指数走弱：美元指数全周下跌0.4%至98.9，欧元兑美元升值0.5%至1.17，日元贬值0.1%至159.3。
• 股市上涨：标普500指数上涨1.4%，纳斯达克指数上涨2.4%，道琼斯指数上涨0.9%。
• 油价回落：7月布伦特原油期货下跌11.1%至92.1美元/桶。
• 贵金属价格波动：COMEX期金上涨1.5%至4593美元/盎司，伦敦现银下跌0.3%至75.3美元/盎司。

关键信息

1. 美国经济数据

• GDP增长：亚特兰大联储GDPNow预测美国二季度实际GDP环比增速回落至3.8%。
• 消费数据：实际个人消费季比折年增速Nowcast为2.6%，Redbook零售指数小幅下行至8.9%。
• 就业数据：美国首次申请失业救济人数为21.5万，高于前值的20.9万；持续领取失业金人数小幅上升。
• 房贷利率：30年期固定房贷利率上升至6.53%，可能抑制房贷申请量。

2. 失业与就业市场

• 失业金人数：美国初次申请失业金人数小幅回升，但整体仍保持在较低水平。
• 岗位空缺：Lightcast数据显示岗位空缺下降，但整体仍高于季节性水平。
• 裁员趋势：WARN Notice数据显示裁员人数基本持平。

3. 消费与零售数据

• Redbook零售指数：5月美国零售同比小幅下降，但整体仍高于季节性水平。
• TSA安检人数：小幅下降，但整体仍保持稳定。
• 酒店入住率：小幅上升至68.2%，显示旅游和住宿行业有所复苏。

4. 房地产市场

• 房贷利率：30年期固定利率房贷利率上升至6.53%，对购房需求形成一定抑制。
• 房屋销售：Redfin数据显示房屋销售量有所下降。
• 待售时长：房屋待售时长（4WMA）持续下降，显示房屋流通速度加快。
• 中位数房价：小幅上升，显示房价保持稳定趋势。

5. 商品市场

• 汽油需求：隐含汽油需求量有所上升，显示需求保持韧性。
• 汽油库存：美国EIA商业原油库存继续下行，显示市场供需关系紧张。
• 原油产量：美国原油产量小幅上升，显示能源行业维持稳定。

6. 制造业与出口

• 韩国出口：同比增速较前月有所上升。
• 日本、巴西出口：同比增速下行，显示出口市场面临一定压力。
• 波罗的海干散货指数：上行至3226，显示全球贸易活动有所回升。

7. 海外央行政策

• 基准利率变化：全球主要央行中，美国、欧元区、英国、日本、瑞典、挪威、加拿大、澳大利亚、韩国、中国、墨西哥、俄罗斯、南非、巴西、阿根廷、土耳其、印度、印尼、越南等国家的利率政策有所调整。
• 联储加息预期：2026年加息预期下降10个基点，显示市场对联储政策路径的预期有所缓和。

市场展望

本周重点关注以下数据和事件：

• 美国5月ISM制造业PMI（6月1日发布）
• 美伊新一轮会谈（预计6月5日）
• 美国5月就业数据（6月5日发布）

风险提示

• 地缘政治不确定性：美伊停火协议仍需特朗普批准，俄罗斯对乌克兰的报复行动可能带来新的风险。
• 美国就业市场超预期走弱：可能影响美联储政策路径，增加市场波动风险。