20220426-国信证券-食品饮料行业周报（2022年第17周）_一季度基金持仓分析_行业配置比例略降_持股占比比例分化_防御性细分板块占比提升_11页_1mb

食品饮料行业周报（2022年第17周）总结

核心内容

食品饮料行业在2022年第一季度基金持仓中表现出以下特点：

• 行业配置比例略降，但相对高位：食品饮料板块配置比例从2021年中报的首位下降至第四位，但配置市值占公募基金股票投资市值比为11.20%，仍高于标准行业配置比例2.25个百分点，表明该板块仍被市场视为相对优质的资产配置选项。

• 重仓持股比例排名靠前：食品饮料行业在基金前十大重仓股中排名第一，合计持仓比例达13.45%，高于电气设备和医药生物行业。

• 持仓结构分化：白酒板块整体持仓占比下降，但贵州茅台仍保持领先地位且环比上升；大众食品中，伊利股份、安井食品等需求更具刚性的细分行业龙头持仓占比上升。

• 投资建议：建议逢低布局长期优质标的，关注疫情改善带来的投资机会，推荐贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒作为白酒板块的优质底仓；同时，关注疫情改善后次高端和地产酒的弹性机会，如舍得酒业、酒鬼酒。食品板块下跌是布局龙头的好时机，疫情期间乳制品、速冻食品、榨菜等防御性标的受到青睐。

主要观点

• 白酒板块：

  • 贵州茅台持仓占比环比上升0.1pct，是白酒板块中唯一持仓上升的公司。
  • 五粮液、泸州老窖、山西汾酒持仓占比均有所下降。
  • 白酒板块整体配置比例下降，但贵州茅台仍是最受青睐的标的。

• 大众食品板块：

  • 伊利股份和安井食品持仓占比微增，而青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒、海天味业等略有下降。
  • 防御性细分板块如乳制品、速冻食品、榨菜等在疫情中表现更优，吸引了更多基金配置。

• 持仓变动趋势：

  • 增仓股数排名前五的公司包括中粮家佳康、万洲国际、伊利股份、上海梅林、华统股份。
  • 减仓股数排名前五的公司包括华润啤酒、周黑鸭、五粮液、绝味食品、金禾实业。

• 投资机会：

  • 疫情改善后，次高端白酒和地产酒有望迎来弹性机会。
  • 食品板块下跌为布局长期龙头提供了机会，建议关注具备较强业绩韧性的企业。

关键信息

• 行业配置比例：2021年年末食品饮料板块配置比例为11.20%，同比下降2.83pct，但仍超配2.25pct。
• 重仓股排名：食品饮料行业在基金前十大重仓股中排名第一，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、伊利股份为前五大重仓股。
• 重点公司：
  • 贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、伊利股份、安井食品、涪陵榨菜、重庆啤酒、青岛啤酒等公司获得较高的基金持仓比例。
• 盈利预测：
  • 贵州茅台2022E EPS为49.24元，PE为36.01倍。
  • 伊利股份2022E EPS为1.68元，PE为22.77倍。
  • 沽酒公司如舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒等均有不同程度的EPS和PE增长。
• 风险提示：
  • 宏观经济不达预期。
  • 疫情持续反复。
  • 食品安全问题。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济不达预期，可能对食品饮料行业产生不利影响。
• 疫情反复风险：疫情持续反复可能对消费端造成压力，影响行业表现。
• 食品安全风险：食品安全问题可能引发市场恐慌，对行业造成冲击。