20170612-浙商证券-晨报_29页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2017年6月12日的浙商晨报内容总结，涵盖宏观分析、行业动态、个股研究及市场数据等多个方面。主要内容包括中美财税体制对比、地方政府债收益率变化、英国大选对政治格局的影响、5月物价数据、减持政策对市场的影响、国内经济高频数据跟踪、家电与电子行业分析、医药板块动态以及精选新闻公告等。

主要观点与关键信息

1. 宏观与策略

1.1 中美财税体制比较

• 中国：以间接税为主，企业是主要纳税主体，占税收的90%；地方政府主要依赖土地出让金收入（占财政收入13.5%）和中央转移支付。
• 美国：以直接税为主，个人为主要纳税主体；联邦政府税收占比较高，财政支出以社保、医保、教育为主。
• 对比差异：
  • 中国间接税占比高，企业税负重，需改善税负结构。
  • 美国更注重个人收入再分配，需完善个人综合所得征税体制。
  • 中国地方政府收支矛盾突出，而美国相对合理。

1.2 地方政府债收益率抬升

• 地方政府债收益率持续抬升，与国债、国开债利差缩小或转为正。
• 银行配置意愿减弱，主要由于负债端压力和资产端流动性差。
• 地方政府债的流动性溢价高于国债和国开债，主要因其二级市场流动性差、可质押性低、LCR指标改善程度不如国债。
• 预计2017年6-9月为地方政府债发行高峰，收益率可能继续上行。

1.3 英国2017年大选

• 保守党失去简单多数，需与北爱尔兰的民主统一党联合执政。
• 工党成为最大反对党，提出一系列左派政策，包括逆私有化、提高最低工资、增加教育和福利开支。
• 保守党则减少对工人的支持，对高收入者和企业减税，引发社会不满。
• 工党党员人数增加至60万，成为西欧规模最大的左翼政党。

1.4 5月物价数据

• CPI同比1.5%，较上月回升0.3%，环比-0.1%。
• 食品价格同比-1.6%，环比-0.7%，主要受猪肉供给增加和鲜菜价格下跌影响。
• 非食品价格同比2.3%，主要由医疗保健和教育文化价格上涨推动。
• PPI同比5.5%，环比-0.3%，主要因上游能源价格下跌。

1.5 减持规模下降，增持扩大

• 减持规模持续下降，增持规模扩大，市场信心增强。
• 推荐行业：航空、港口、银行、钢铁。
• 基本面优秀的蓝筹股表现优于大盘。

2. 行业与个股

2.1 家电行业

• 本周家电指数上涨6.67%，位列中信28个一级行业涨幅榜第1位。
• 白色家电涨幅最大，达7.87%；小家电涨4.66%；照明设备涨3.06%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：和晶科技（+33.16%）、海信科龙（+13.52%）、华帝股份（+10.91%）、美的集团（+10.74%）、国盛金控（+9.83%）。
  • 跌幅前五：春兰股份（-15.47%）、中科新材（-6.52%）、东方电热（-0.26%）、顺威股份（-0.25%）、万家乐（-0.20%）。
• 行业数据：
  • 空调电机产量3106万台，同比增长15%。
  • 洗衣机产量926万台，同比增长4.6%。
  • 原材料价格有所回落，铜价、铝价、不锈钢板价格环比下降。

2.2 新股要点

• 2017年6月12日至16日的本周新股信息汇总，包含多个行业，如电子、医药、汽车等。

2.3 电子行业

• 半导体销售：2017年4月全球半导体销售额达313亿美元，同比增长20.9%，创下2010年以来最高增幅。
• 苹果新品发布：WWDC2017推出新iPhone，采用5.8吋AMOLED面板，预计10月批量出货，带动供应链增长。
• 投资组合：
  • 消费电子：关注深天马A（全面屏）、环旭电子、安洁科技、蓝思科技。
  • LED板块：三安光电（芯片龙头）、欧普照明（照明龙头）。
  • 半导体：华天科技、长电科技、北方华创。

2.4 医药行业

• 花园生物（300401）：维生素D3价格一周上涨150%，受益于供给端变动。
• 投资要点：
  • 公司维生素D3收入占比超60%，业绩弹性大。
  • 25-羟基维生素D3价格达4000元/KG，是高端产品，预计全年贡献净利润7000万元。
  • 价格有望继续上涨，建议关注。

2.5 其他行业

• 汽车行业：5月广义乘用车销售增速仅为0.5%，市场整体低迷。
• 出口情况：6月出口集装箱运价指数小幅上升，外需回暖，出口仍有改善空间。
• 中上游价格：钢铁、原油、煤炭价格持续下行，PPI同比涨幅收窄，环比转负。

结构清晰的总结

一、宏观与策略分析

• 中美财税体制对比：
  • 中国以间接税为主，企业为纳税主体；美国以直接税为主，个人为纳税主体。
  • 中国地方政府收支矛盾突出，美国财政结构相对合理。
• 地方政府债收益率抬升：
  • 与国债、国开债利差缩小，流动性溢价显著。
  • 银行配置意愿下降，预计6-9月为发行高峰。
• 英国大选：
  • 工党成为最大反对党，提出左派政策，打破全球右转趋势。
  • 保守党需与小党联合执政，政治格局不稳定。
• 5月物价数据：
  • CPI同比1.5%，食品价格下跌，非食品价格上涨。
  • PPI同比5.5%，环比转负，上游能源价格下跌是主因。
• 减持政策影响：
  • 减持规模下降，增持规模扩大，市场信心增强。
  • 推荐关注航空、港口、银行、钢铁等行业。

二、行业与个股分析

• 家电行业：
  • 本周涨幅显著，白色家电领涨。
  • 个股表现分化，部分公司涨幅超30%，也有跌幅超15%。
• 电子行业：
  • 半导体销售创历史新高，苹果新品带动供应链增长。
  • 投资建议关注全面屏、OLED、半导体等板块。
• 医药行业：
  • 维生素D3价格大幅上涨，带动花园生物业绩提升。
  • 高附加值产品25-羟基维生素D3预计全年贡献净利润超7000万元。

三、精选新闻与公告

• 行业动态：
  • 苹果推出5.8吋AMOLED新机，预计10月出货。
  • 中国计划发射首颗电磁监测试验卫星，提升地震监测能力。
  • 机械硬盘市场面临下滑，闪存或将成为主流。
• 公司公告：
  • 京东方拟受让重庆京东方光股权。
  • 露笑科技为子公司提供担保。
  • 沪电股份为子公司提供担保。
  • 茂硕电源受让控股子公司股权。
  • 博敏电子高管减持股份。
  • 雷曼股份控股股东计划减持。

风险提示

• 原材料价格上涨风险。
• 房地产市场不景气。
• 行业竞争加剧。
• 油价波动对航空业的影响。
• 地方政府债流动性风险。
• 汽车销量和需求变化。