20240512-华联期货-锡周报_震荡调整_有望走强_28页_1mb

华联期货锡周报：震荡调整中或迎走强机遇

主要观点

本周锡市场整体呈现震荡攀升趋势，各项综合影响因素中，产业需求改善和宏观情绪偏多是主要推动力，但库存分化、进口矿源变化和矿端供应情况也对价格构成一定扰动。预计短期或有震荡调整，中长期价格或将维持强势格局。

供给分析

• 当前中国精锡产量支撑力强，2月同比环比表现差异明显，3月产量增长64%。
• 全球矿端产能动态持续，部分增产项目将于2024年至2025年逐步投放，或带来增量影响。
• 加工费低位反弹，云南广西地区维持一定运营空间，短期供给压力尚可控制。

需求分析

• 集成电路和光伏行业维持高速成长，配套产业链如3C产品、家电、消费电子等终端需求持续边际改善。
• 汽车和家电产量显著提升，空调、冰箱、洗衣机产量呈现明显正增长，整体需求有所复苏。
• 太阳能电池、集成电路等“双高”领域产能利用率高，验证需求景气预期。

库存情况

• 上期所仓单库存持续增加，处于历史相对高位；LME库存虽有降库但仍保持较高水平；社会库存亦呈现一定累积，短期供需格局总体偏紧。

成本利润

• 精锡加工费处于偏低区间反弹，现状支撑冶炼利润，但上游干扰因素犹存，未来走势需持续关注矿山供应稳定性。

进出口结构

• 锡矿净进口与成品净出口走势分化，影响内外价差，加剧期现套保难度。
• 进出口政策有稳定偏中性态度，暂时不予外力扶持。

投资策略建议

• 沪锡合约短线建议采取偏多思路，核心支撑位置约245000元/吨附近。
• 重点关注缅矿复产进度与下游消费数据，警惕不确定因素导致的价格波动风险。

💎提炼要点：国内供需结构优化带动期价上行意愿，短期受情绪与矿产扰动，中期乐观。建议操作上轻仓试探性参与，关注关键支撑位附近交易机会。