20180108-东北证券-市场如期改善_留意成交扩张节拍_11页_1023kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年1月7日，主要分析了A股市场在新年第一周的表现，结合国内经济基本面、政策面动向及国际资本市场情况，对市场走势进行了展望。报告指出A股市场在经历节前震荡后出现改善，但需关注成交额扩张节奏，避免透支上涨动能。同时，强调政策支持和经济基本面改善对市场的影响，认为周期板块在春季行情中具有领涨潜力。

主要观点

市场表现

• A股市场：新年第一周市场改善如期而至，上证综指上涨2.56%，深证成指上涨2.74%，创业板指上涨2.78%，所有行业均上涨，房地产、建筑建材、家用电器涨幅居前。
• 主题表现：油气改革指数领涨6.35%，次新股指数领跌0.54%。
• 成交情况：上周日均成交额达4900亿元，博弈/存量指标上升至0.38，需关注成交扩张节拍。
• 市场情绪：恐慌情绪缓解，波动率下行，市场修复空间仍存。

经济基本面

• 商品价格：菜篮子产品批发价格200指数收106.05点，国内重要生产资料价格指数收涨至113.28点。
• 利率与资金：移动平均短期无风险利率回落至3.47%，M1、M2货币供应同比分别为12.60%和9.20%。
• 房地产数据：十大城市商品房移动平均成交面积下降至19.72万平方米。
• 能源数据：6大发电集团日均耗煤量为74.54万吨。

政策面动向

• 煤炭产业：发改委等12部委发文支持煤炭企业兼并重组，推动形成具有国际竞争力的亿吨级企业集团。
• 智能汽车：发改委发布智能汽车创新发展战略征求意见稿，提出2020年智能汽车新车占比达到50%。
• 其他政策：国务院发布《食盐专营办法》，规范债券交易，央行加强流动性管理，地方两会及部委会议释放利好政策。

资本市场信息

• 融资情况：融资买入额回落至509.16亿元，融资买入额占A股成交额比值为10.26%。
• 换手率：最近5个交易日全部A股平均换手率有所变化，但未公布具体数值。
• 估值指标：创业板与上证A股PB、PE之比变化平稳。

国际资本市场

• 美股表现：美国三大股指齐创收盘纪录新高，道指、纳指、标普分别累涨2.33%、3.38%、2.60%。
• 欧洲市场：欧洲三大股指全线收涨，法国CAC40、德国DAX、富时100分别涨2.98%、3.11%、0.47%。
• 日股与港股：日经225涨4.17%，恒生指数涨2.99%。
• 美元与美债：美元指数收92.03，10年期美债收益率涨至2.47%。
• BDI指数：收1371点，显示全球航运市场有所改善。

关键信息

市场分析

• 市场在经历调整后处于较好的新起点，股指转入正收益阶段的时点可能提前。
• 春季行情中需关注进攻型板块，如周期、金融等。
• 成长、消费板块成交占比过高压力缓解，周期、金融板块成交占比上升。
• 资金结构正从集中走向分散，市场处于“再平衡”过程。

未来展望

• 国内数据：本周将发布外汇储备、社融信贷、通胀、进出口等宏观经济数据。
• 国际数据：关注欧元区失业率、美国通胀数据等。
• 财经事件：2018中国保险科技创新国际峰会、CES国际消费电子展、消费信贷风险管理及科技金融论坛等会议将召开。

建议与关注点

• 板块推荐：继续关注周期板块的领涨能力，特别是地产、建材、采掘等。
• 资金关注：留意场外资金的验证信息，如网络关注度、新开户、余额宝情绪指数等。
• 政策预期：政策类主题（如区域发展、住房租赁）可能继续受益于政策支持。
• 国际环境：全球经济企稳改善信号增多，欧美股市上涨，美元指数波动，美债收益率上行，反映市场对经济复苏的预期。

分析师简介

• 陈殷：首席策略分析师，北京大学硕士，10年宏观策略研究经验。
• 许俊：策略分析师，伦敦政治经济学院硕士，2016年加入东北证券研究所。
• 戴绍文：策略分析师，中央财经大学经济学硕士，2016年加入东北证券研究所。
• 王艺霏：策略分析师，经济学本硕，三年投行股权板块工作经验，2017年加入东北证券研究所。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并发布，仅向客户发布。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容及观点反映当日判断，不构成买卖建议。
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