20180108-东北证券-_东北晨会_留意成交扩张节拍12月经济数据预测_海外宏观观察智能汽车点评科达洁能_兔宝宝调研邀请_4页_225kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本文档为东北证券晨会纪要，涵盖宏观策略、12月经济数据预测、海外宏观观察、智能汽车发展战略点评、公司研究（兔宝宝、科达洁能）以及新股申购与调研邀请等内容。主要围绕市场走势、政策影响、行业发展趋势及个股投资建议进行分析，为投资者提供市场判断与策略参考。
宏观策略分析
市场表现
- 新年第一周A股市场整体改善，大部分指数上涨超过2%，上证综指上涨2.56%。
- 所有行业指数均上涨，周期板块（如石油石化、地产、建材）领涨，政策类主题（如房屋租赁、雄安新区、上海自贸区）表现突出。
市场状态与趋势
- 成交额扩张和波动率下行仍有空间，恐慌情绪缓解，市场修复仍可继续。
- A股等权重涨跌扩散指数显示，市场持续上涨面大于下跌面，仍有上行空间。
- 市场自2016年下半年进入“窄平衡”阶段，历史数据显示上行空间约为8%。
- 但需警惕成交额过快上升可能透支未来资金支撑，博弈/存量指标预计升至0.38附近，短期上行受限。
春季行情展望
- 春季行情时点提前，12月可能成为行情启动窗口。
- 周期板块在春季行情中表现占优，成长板块因资金拥挤和宏观环境不支持风格切换。
- 政策类主题（如区域发展、住房租赁）在一季度“数据真空期+政策密集期”中更具表现力。
政策与行业支撑
- 中央经济工作会议后政策持续释放，影响市场风格。
- 住建部、发改委等部委会议及文件推动地产、煤炭、智能汽车等板块。
- 12月经济数据预测显示，GDP有望收官在6.8%，制造业投资拐点临近。
12月经济数据预测
GDP增长
- 预计2017年四季度实际GDP增速为6.7%，全年GDP增速为6.8%。
- 2018年经济将呈现“量稳质升”的内涵式增长。
社融与信贷
- 12月社融规模预计在1.7-1.8万亿，全年社融存量同比增速约12.5%。
- 12月新增人民币贷款预计在1万亿左右，M2余额同比增速为9.2%。
固定资产投资
- 制造业投资稳定，房地产投资增速缓降，基建投资季节性放缓但仍正常。
- 预计12月固定资产投资累计同比增速继续缓降至7.1%。
海外宏观观察
美国经济数据
- 12月ISM制造业指数59.7，接近历史高点。
- 非农就业新增14.8万，低于预期，主要受季节性因素和寒冬影响。
- 薪资增长符合预期，就业市场接近充分就业。
欧元区表现
- 12月制造业PMI终值60.6，创20年新高；服务业PMI终值56.6，为2011年以来新高。
- CPI同比初值1.4%，核心CPI同比初值0.9%，低于预期，但全球通胀复苏缓慢。
美联储动态
- 12月FOMC会议将特朗普税改纳入考量，预计减税将刺激消费和企业支出。
- 联储内部对低通胀和收益率曲线走平表示担忧，2018年重点监控通胀和资产价格。
全球市场与大宗商品
- 全球股市开门红，主要经济体股市上涨。
- 大宗商品表现良好，除铝、铜下跌外，其他均上涨，油价因产油国政治风险推升。
智能汽车发展战略点评
政策背景
- 发改委发布《智能汽车创新发展战略》（征求意见稿），明确2020年智能汽车新车占比达50%。
- 2025年实现规模化应用，2035年建成智能汽车强国。
发展路径
- 智能化与网联化结合，构建“人-车-路-云”协同体系。
- 车端由低级别向高级别智能模块化发展，路与网端推动网络技术更新。
支持措施
- 强调自主可控，鼓励跨界合作与跨国并购。
- 推动传感器、车载芯片、操作系统、无线通信设备等关键领域发展。
投资建议
- 给予德赛西威、中科创达、东软集团、四维图新“买入”评级。
- 给予星网宇达、诚迈科技、华阳集团、万集科技、金溢科技“增持”评级。
公司研究
兔宝宝（002043.SZ）
- 公告推出供应商、经销商持股计划，拟增持不超过公司总股本的5%。
- 董事长受让万向所持德华集团股份，释放信心。
- 公司处于发展新起点，工程渠道、儿童家具、“易装”业务为增长点。
- 定制家具对板材业务冲击较小，公司传统零售板材业务仍有增长空间。
- 盈利预测：2017~2019年归母净利润分别为3.81、5.45、7.35亿元，PE分别为28X、19X、14X，维持“买入”评级。
科达洁能（600499）
- 2017年净利润预计4.55-5.16亿元，同比增长50%-70%。
- 业绩略低于预期，主因原材料价格大涨、汇率波动及蓝科股权并表比例调整。
- 2018年业绩确定性高，预计净利润为8.5亿元，市盈率20倍，给予“买入”评级。
其他信息
- 新股申购：今日无新股申购。
- 调研邀请：文档末尾提及对科达洁能、兔宝宝的调研邀请，但未提供具体时间或方式。
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