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浙商晨报 2018年01月08日 总结

核心内容概述

本日浙商晨报聚焦宏观策略、行业分析、个股点评及市场动态等内容，涵盖多个行业板块的市场表现、政策变化及未来趋势。整体内容围绕2017年市场回顾、2018年市场展望、监管政策调整、行业数据以及重点公司动态展开。

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主要观点与关键信息

1. 宏观与策略

1.1 原油价格再创新高，化工行业盈利持续改善

• 原油市场：2018年初，WTI原油价格突破61美元/桶，创2016年以来新高，主要由于OPEC和非OPEC产油国延长减产协议，叠加全球经济复苏。
• 化工行业：经过7年的市场出清，行业供给结构优化，部分龙头已具备成本优势。随着原油价格上涨和下游需求复苏，化工行业盈利有望持续改善。
• 行业推荐：保险、家电、建材、化工、航空等行业被推荐，认为其基本面长期向好，盈利持续改善。周期行业或在一季度显现进攻价值，蓝筹股则具有显著的防御价值。
• PE与PB：通信行业市盈率处于过去10年相对高位，家电行业市净率处于过去10年相对高位。

1.2 监管新规纷至沓来：回归本源、规范同业、限制杠杆

• 委托贷款管理办法：
  • 明确了委托贷款的定义和禁止行为，如禁止资管产品投资委贷、禁止银行通过委贷规避信贷指标。
  • 该办法填补了监管空白，推动委托贷款业务回归本源。
• 大额风险暴露管理办法：
  • 限制银行对非同业客户和同业客户的风险暴露，降低客户集中度风险。
  • 对同业客户设置了三年过渡期，表明同业业务集中度较高，需进一步规范。
• 302号文：
  • 禁止债券代持，统一设限债券交易杠杆比率。
  • 强调将表外业务纳入表内监管，推动市场回归基本面。
  • 部分城商行、农商行受此影响较大，需关注后续监管文件。

2. 行业与个股

2.1 广东2017售电市场回顾

• 市场表现：2017年广东售电成交量突破千亿度，反映市场规则逐步完善。
• 业务模式：多数售电商仍依赖报价策略获取电量，竞争加剧。
• 电改方向：电改旨在还原电力的商品属性，推动全产业链升级。
• 投资建议：关注具有优质发电资产的电力运营商，如智光电气、深圳能源、粤电力A。

2.2 新股要点

• 新股表现：本周4只新股打开涨停板，部分表现优于大盘。
• 重点公司：华菱精工（603356.SH）等公司获推荐，其募投项目涉及电梯零部件扩产、环保技术等。

2.3 家电行业周报

• 市场表现：家电指数上涨4.39%，位列中信29个一级行业涨幅第4位。
• 细分板块：白色家电涨幅最大，达5.11%；小家电和黑色家电也有所上涨。
• 原材料价格：铜、铝、不锈钢板价格有所上涨，面板价格有所下降。
• 投资建议：关注三花智控（长期成长确定性强，获北上资金青睐）。

2.4 电影行业点评

• 市场回暖：2017年电影市场回归理性，实现双位数增长。
• 票房与观影人次：元旦档票房同比增长79.9%，显示市场回暖。
• 优质影片带动：《战狼2》、《芳华》等影片成功，拓展市场深度。
• 线上转化率：线上转化率持续提高，达到81.7%。
• 投资建议：推荐光线传媒、华谊兄弟等优质标的。

2.5 传媒行业周报

• 行业表现：传媒板块上涨1.19%，整体表现优于大盘。
• 重点新闻：
  • 春节档推荐光线传媒、华谊兄弟。
  • 游戏“跳一跳”引爆市场，推荐关注游戏板块。
  • 头部影视公司盈利提升，推荐慈文传媒、华策影视。
• 公司公告：
  • 巨人网络、浙数文化、光线传媒等公司发布重要公告，涉及投资和股权变动。

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重点数据与图表

货币政策与市场数据

• 逆回购净投放：本周逆回购净投放为-5100亿元，流动性有所改善。
• 利率变动：GC007利率从13.10%降至2.96%，市场流动性明显改善。
• 货币市场利率：R001、R007、DR001等利率均有所下降，显示市场利率趋稳。
• 同业存单：发行利率有所下降，市场流动性增强。

家电行业数据

• 空调：2017年11月产量和销量均同比增长26.3%。
• 冰箱：产量微增，销量略有下降。
• 洗衣机：产量和销量均增长，内销增长显著。
• 面板价格：43寸、49寸面板价格下降，显示市场供需变化。

电影行业数据

• 票房与观影人次：2017年全国电影总票房559.11亿元，同比增长13.45%。
• 区域分布：三四线城市票房增速快，线上转化率提升。
• 影片表现：《前任3：再见前任》以黑马之势冲入票房前10，华谊兄弟主导市场。

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风险提示

• 宏观层面：监管政策落实或不达预期，可能影响市场流动性。
• 行业层面：
  • 家电行业：原材料价格波动、房地产市场不景气、行业竞争加剧。
  • 电影行业：票房增长不及预期、内容质量不一。
  • 传媒行业：政策监管趋严、市场竞争加剧。

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投资建议

• 保险行业：中长期看好，成长性尚未被充分重视。
• 家电行业：关注三花智控、智光电气、深圳能源等具备增长潜力的公司。
• 化工行业：受益于原油价格上涨和下游需求复苏，盈利有望持续改善。
• 传媒行业：推荐光线传媒、华谊兄弟、慈文传媒、华策影视等头部公司。

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总结

2018年初，浙商晨报指出多个行业有望持续改善，包括保险、家电、建材、化工和航空。监管政策趋严，推动市场回归本源，对债券代持和杠杆率进行限制。电影行业回暖明显，优质影片带动票房增长，传媒行业表现强劲，线上渠道持续受益。同时，提醒投资者关注行业风险，如原材料价格波动、政策不确定性等。