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2021年04月21日粤开晨报总结

核心内容概述

2021年4月21日的粤开晨报聚焦于国内外股市表现、外资流入趋势、双抗药物研究进展以及市场配置建议，旨在为投资者提供全面的市场分析与投资策略指导。

主要观点与关键信息

一、主要股指表现

两岸三地主要股指

• 上证综指：收盘3,472.94，下跌0.13%
• 沪深300：收盘5,083.37，下跌0.07%
• 深证成指：收盘14,101.9，下跌0.11%
• 中小板指：收盘9,113.54，上涨0.07%
• 创业板指：收盘2,896.11，下跌0.09%
• 三板做市指：收盘1,101.56，上涨0.19%
• 恒生指数：收盘29,135.73，上涨0.1%
• 台湾加权指：收盘17,323.87，上涨0.35%

国际主要股指

• 道琼斯工业：收盘34,077.63，下跌0.36%
• 标普500：收盘4,163.26，下跌0.54%
• 纳斯达克：收盘13,914.77，下跌0.98%
• 富时100：收盘6,922.78，下跌1.11%
• 德国DAX：收盘15,368.39，下跌0.59%
• 日经225：收盘29,100.38，下跌1.98%

关键信息：A股整体表现弱于国际主要股指，但部分板块如中小板、恒生指数、台湾加权指数出现上涨。

二、外资流入趋势

• 自3月9日以来，外资加速流入A股，截至4月19日累计净流入638亿元。
• 估值优势：A股（如沪深300）PE（TTM）为15倍，显著低于海外主要市场（估值普遍在30倍以上）。
• 行业配置：北上资金近期增加了对顺周期板块（如医药生物、银行、化工、电子、非银金融）的配置，偏向制造业和能源材料业。
• 配置建议：在PPI上行周期中，关注顺周期板块（如有色、化工、机械、钢铁）及高景气度产业链（如新能源汽车、光伏、半导体）。

三、双抗药物研究进展

双特异性抗体（bsAb）概念

• 双抗拥有两种特异性抗原结合位点，可同时与靶细胞和功能细胞（如T细胞）相互作用，增强对靶细胞的杀伤。
• 相较于单克隆抗体，双抗特异性更强，脱靶毒性更低，但开发难度与技术壁垒更高。

双抗作用机制

1. 聚集/定位免疫细胞：通过结合T细胞和肿瘤细胞，激活T细胞定向杀伤肿瘤。
2. 免疫细胞激活：包括“双去刹车”机制和“去阀加油”机制，前者提升疗效并优化安全性，后者增强免疫细胞活性。
3. 阻断信号通路：通过结合两个靶点，阻断肿瘤中两条信号通路，增强抑制效果。

研究背景

• 双抗药物是抗体类药物发展的重要方向。
• 中国领先双抗产品已进入临床II、III期，双抗时代即将开启。
• 本报告为双抗系列深度报告的第二篇，后续将发布产品研究、标的研究及投资机会梳理。

四、市场策略建议

• 短期波动较大，市场对经济和业绩增长的解读存在分歧。
• 关注政治局会议对经济和政策的定调，其将对市场预期和风险偏好产生影响。
• 配置建议：
  • 顺周期板块：关注全球经济复苏带来的投资机会。
  • 业绩密集披露期：警惕业绩不及预期，关注超预期板块。
  • 高景气度产业链：如自动驾驶、新能源汽车、光伏、半导体等。

风险提示

1. 药物研发不及预期
2. 研发同质化风险
3. 股市有风险，投资需谨慎
4. 市场有风险，投资需谨慎

分析师信息

• 陈梦洁：粤开证券首席策略分析师，证书编号：S0300520100001。
• 研究助理：吴晓媛、姜楠宇。

数据来源与图表

• 数据来源：聚源
• 图表：
  • 图表1：两融市场概况
  • 图表2：中债国债收益率
  • 图表3：中债10年国债收益率走势
  • 图表4：美国30年国债收益率走势

投资评级说明

股票投资评级

• 买入：相对大盘涨幅 > 10%
• 增持：相对大盘涨幅 5% ~ 10%
• 持有：相对大盘涨幅 -5% ~ 5%
• 减持：相对大盘涨幅 < -5%

行业投资评级

• 增持：行业回报 > 基准指数 5%
• 中性：行业回报 -5% ~ 5%
• 减持：行业回报 < -5%

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