20230524-中泰国际证券-JS环球生活-01691.HK-SharkNinja一季度收入同比增长5.4__5页_542kb

JS环球生活（1691HK）投资分析总结

一、业务亮点

1. 北美区域市场份额提升0.1-0.9个百分点，终端销售实现个位数增长；
2. 欧洲地区毛收入同比增长691%，主要驱动力来自英国市场；
3. 亚太区完成对Mann&Noble集团的收购，将实施直营模式，拓展日本、韩国、澳大利亚等市场；

二、财务数据预测

1. 维持2023年收入/净利润预测，同比增长率分别为88%和260%；
2. 预计FY23毛利率提升至39.2%，EBITDA利润率116%；
3. 预测FY23净利润为41亿美元，净利率7.6%；

三、分拆计划与派息

公司计划近期发布分拆SharkNinja业务上市的通函，分拆完成后有望提升派息率；

四、投资建议与风险

1. 维持“买入”评级，目标价1134港元；
2. 投资风险：
   • 海外消费需求低于预期；
   • 原材料成本飙升；
   • 分拆计划不确定性；

五、关键财务指标

1. 2023年收入和净利润均维持高速增长；
2. 成本结构优化，毛利率和利润率显著提升；
3. 区域增长分层明显，欧洲动力强劲，北美复苏预期明确。