20260426-东吴证券-计算机行业点评报告_Agent时代CPU迎来重新定位_国产CPU有望量价齐升_6页_513kb

计算机行业点评报告总结

核心内容概述

2026年，全球半导体行业正经历从“并行计算”向“逻辑调度”的范式转换。随着AI Agent与推理模型成为主流，AI任务从单纯矩阵运算转向复杂的多步思考与工具调用，CPU凭借其强串行调度能力重新回归算力中枢，战略价值显著提升。CPU不再只是“算力配角”，而是AI系统的“总指挥”，承担任务规划、资源路由、内存与网络I/O管理等关键职责。

主要观点

1. CPU在Agent时代的战略地位提升

• 工作负载范式转变：从依赖GPU的并行计算，转向需要CPU进行复杂逻辑调度的Agent任务。
• CPU的“主教练”角色：CPU负责整体调度与控制，成为决定AI执行效率的核心。
• 延迟占比高：在Agent工作流中，CPU处理的延迟占比高达88%-89%，凸显其重要性。
• 供需格局变化：随着AI Agent普及，CPU与GPU的配比预计将从1:4-1:8大幅提升至1:1或1:2，推动CPU需求量增长至传统时代的四倍。

2. 国产CPU迎来量价齐升机遇

• 市场空间扩大：预计2026年中国CPU市场规模将接近2600亿元，同比增长显著。
• 多架构厂商并行发展：
  • x86架构：海光信息、上海兆芯，兼容成熟Wintel生态，市场接受度高。
  • ARM架构：华为鲲鹏、飞腾、熠知电子，凭借低功耗与高能效比快速渗透政务、金融、云计算等领域。
  • 自研指令集：龙芯中科（LoongArch）、申威（SW64），在自主可控与信息安全方面具有优势。
• 替代进程加速：Intel与AMD的产能瓶颈促使国内云服务商加速导入国产替代方案，国产CPU在高端市场逐步实现突破。
• 价格与份额双提升：熠知电子等厂商凭借架构先进性与供应稳定性，有望实现单价与市场份额的“量价齐升”。

3. 行业趋势与投资机会

• 投资评级：报告对计算机行业给予“增持”评级，认为未来6个月行业指数相对基准有望上涨5%以上。
• 相关标的：海光信息、禾盛新材、龙芯中科、中国长城等公司被列为关注重点。

关键信息

• CPU的重新定位：在AI Agent时代，CPU从边缘角色回归为核心控制单元。
• 市场配比变化：CPU与GPU的配比预计从1:4-1:8提升至1:1或1:2。
• 国产替代加速：国内CPU厂商正通过x86、ARM及自研架构多线并行，逐步打破高端市场垄断。
• 价格趋势：Intel与AMD服务器CPU价格上调10%-15%，市场进入“供给溢价”阶段。
• 市场增长预测：2026年中国CPU市场规模预计接近2600亿元。

风险提示

1. AI及算力发展不及预期，可能影响相关业务增长。
2. AI行业竞争加剧，可能导致市场格局变动，影响企业盈利能力。

总结

2026年，随着AI Agent的普及，CPU在算力体系中的地位被重新定义，成为智能调度的核心。全球市场对CPU的需求显著上升，同时国内CPU厂商凭借技术路线多样化和生态建设加速替代进程，迎来量价齐升的红利期。这一趋势为行业带来新的投资机会，但同时也伴随着一定的风险，需谨慎评估。