20260405-银河期货-2026年04月宏观经济月报_经济强韧下_等待中东地缘冲突影响_9页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2026年4月全球宏观经济形势，特别是美国和中国经济的现状以及中东地缘冲突对全球经济的影响。报告指出，尽管美国和中国经济在短期内展现出一定韧性，但地缘冲突带来的不确定性仍可能对全球经济造成深远影响。

主要观点

美国经济

• 美国消费增速在季节性调整后触底反弹，且先行指标显示消费有进一步回升的迹象。
• 美国劳动力市场相对健康，表明短期经济韧性仍在。
• 美伊冲突虽然尚未对经济数据产生明显影响，但可能在未来对通胀和经济增长造成压力。
• 美联储3月会议维持利率不变，但点阵图显示未来可能降息一次，2027年再降息一次，2028年维持利率不变。
• 美联储政策立场趋于“鹰”，且对通胀保持警惕，市场对降息预期延后，甚至出现加息担忧。
• 美联储主席鲍威尔在发布会上强调，货币政策并非固定路径，将根据经济和通胀变化灵活调整。

中国经济

• 1-2月经济数据全面反弹，显示经济企稳回升。
• 工业增加值、进出口、消费和投资等需求端数据均有明显回升。
• 房地产产业链拖累经济的压力有所减轻，耐用消费品价格增速回升。
• 虽然部分房地产数据反弹，但整体仍处于筑底阶段，对经济增长的支撑有限。
• 新质生产力和广义财政支持是经济回升最确定的方向。

关键信息

• 美国经济：短期保持韧性，但面临地缘冲突带来的不确定性；通胀预期上升，可能影响美联储货币政策走向。
• 中国经济：企稳迹象明显，但内需动力仍需观察；房地产行业虽有所反弹，但整体仍处于调整期。
• 投资机会：关注铜等商品的低位看多机会；冲突再起波澜时，波动率放大可能带来交易机会；若冲突长期化，需警惕市场进入“衰退”阶段的做空机会。
• 风险提示：全球经济变化超预期、国际政策冲突加剧、国内政策不及预期。
• 免责声明：本报告仅供客户参考，不构成投资建议，银河期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。

图表与数据

• 图1：美国个人收支及消费增速
• 图2：美国初次申请失业金人数走势
• 图3：美国通胀走势
• 图4：美国通胀测算
• 图5：美联储降息概率
• 图6：中国规模以上工业增加值增速
• 图7：中国进出口增速
• 图8：中国消费品零售增速
• 图9：中国固定资产投资增速
• 图10：中国PPI同比及分项
• 图11：中国PPI生活资料及分项
• 图12：中国房地产数据绝对量
• 图13：70个大中城市一手、二手房价
• 图14：六城二手房租金回报率
• 图15：中国财政支出季节性
• 图16：中国广义财政与基建

投资建议

• 关注铜等商品的低位看多机会。
• 冲突再起波澜时，波动率放大可能带来交易机会。
• 若冲突长期化，需警惕市场进入“衰退”阶段的做空机会。

风险提示

• 全球经济变化超预期。
• 国际政策冲突加剧。
• 国内政策不及预期。

作者信息

• 研究员：王鹏
• 邮箱：wangpeng_qh@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03127257
• 投资咨询资格证号：Z0020170