20170106-浙商证券-平板显示行业深度报告：面板产业积极在建，国内布局日趋完善_16页_1mb

平板显示行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国面板制造业的发展趋势，分析了LCD和OLED行业的发展现状、未来展望以及相关国内上市公司的投资机会。报告指出，随着全球面板产能向中国转移，中国面板企业正逐步完善布局，推动产业链上下游发展，同时加速OLED技术的国产化进程，打破国外厂商垄断。

主要观点

• LCD价格上涨趋势有望延续：2016年4月起，LCD面板价格触底反弹，预计2017年上半年将继续上涨，并在2017年内保持相对稳定。国内高世代LCD产线逐步投产，将受益于行业上行周期。
• OLED产能提升，渗透率增长：2017年国内OLED产线将释放产能，预计2018年智能手机OLED渗透率将达45%，2020年有望提升至65%。OLED凭借轻薄、高对比度、反应速度快及可弯曲等特点，将在VR、可穿戴设备、车载电子等领域发挥重要作用。
• 国内面板产线投资巨大：国内有4条高世代TFT-LCD产线和4条OLED产线在建，总投资额超过2000亿元，带动设备需求增长。
• 政策支持推动国产替代：国家政策持续支持面板行业，推动设备国产化进程，提升国内企业的竞争力。
• 产业链上下游协同发展：国内面板企业产能释放将带动面板生产设备、检测设备等产业链环节的发展。

关键信息

1. 全球LCD产能布局变化，中国市场份额提升

• 中国LCD面板全球市占率已达23%，并有望进一步提升。
• 高世代LCD产线如京东方福州Gen8.5、惠科重庆Gen8.5等逐步投产，满足大尺寸面板需求。
• 国外厂商如三星、LGD、夏普等因产能调整或转移，进一步推动国内面板企业的发展。

2. 国内OLED产线在建，或将挑起2018年供应大梁

• 国内四条OLED产线（京东方、天马、信利、维信诺）预计2018年达产，全球OLED供应量预计达30%。
• OLED产线将减少背光模组组装环节，降低生产成本，提高良率。
• 政府政策推动OLED设备国产化，提升国内设备商竞争力。

3. 国内上市公司相关标的

• 京东方A（000725）：国内面板供应龙头，布局高世代LCD及OLED产线，具备显著的规模效应和技术优势。
• 精测电子（300567）：专注于TFT-LCD、OLED等显示面板的检测系统，产品广泛应用于国内外知名企业。
• 联得装备（300545）：国内平板显示前端设备供应商，具备全自动模组组装设备研发和制造能力。

行业评级

• 平板显示行业评级：看好
• 投资评级标准：
  • 买入：相对于沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对于沪深300指数涨幅10%~20%
  • 中性：相对于沪深300指数涨幅-10%~10%
  • 减持：相对于沪深300指数涨幅-10%以下

风险提示

• 行业周期波动：LCD面板价格可能因供需变化而波动。
• 设备良率风险：新建产线的良率可能影响产能释放和盈利能力。
• 市场竞争加剧：国内外厂商在面板和设备领域的竞争将更加激烈。

投资建议

投资者应结合自身情况，如持仓结构和投资目标，综合考虑投资评级，谨慎决策。本报告不构成投资建议，仅供参考。

法律声明

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