20170106-浙商证券-平板显示行业深度报告_面板产业积极在建_国内布局日趋完善_15页_1mb

行业深度报告总结：平板显示行业

核心内容

本报告聚焦于2017年平板显示行业的市场动态与投资机会，分析了LCD与OLED产能布局、行业周期、政策支持及国内主要上市公司的表现。

主要观点

1. LCD产能调整与价格上涨趋势

• LCD面板价格自2016年4月开始触底反弹，预计2017年上半年将持续上涨，并在2017年内保持相对稳定。
• 国内高世代LCD产线（如京东方福州Gen8.5、惠科重庆Gen8.5）逐步建成投产，将受益于行业上行周期，带动全产业链发展。
• 由于国外厂商（如三星、LGD）产能调整，国内厂商有机会填补市场空缺，提升市场份额。

2. OLED布局展开，打破国外垄断

• 智能手机OLED渗透率预计在2018年达到45%，2020年有望提升至65%。
• 国内OLED产线（如京东方成都Gen6、天马武汉Gen6）预计在2018年释放产能，成为全球OLED供应的重要组成部分。
• OLED因其轻薄、高对比度、可弯曲等特性，将在VR、可穿戴设备、车载电子等领域推动整体需求增长。

3. 国内面板产线带动设备需求

• 国内共有4条高世代TFT-LCD产线及4条OLED产线在建，总投资额超2000亿元。
• 面板设备供应商将直接受益于产线建设，尤其是后段制程设备（如绑定、贴合、检测）。
• 国内设备商（如精测电子、联得装备）凭借高性价比与本土服务优势，有望获得大量订单。

4. 政策支持推动设备国产化进程

• 国家自2005年起积极支持面板产业发展，通过政策与资金扶持推动国产替代。
• 《“十三五”国家战略性新兴产业规划》强调实现AMOLED、超高清量子点显示、柔性显示等技术的国产化突破。
• 关税政策调整（如32英寸及以上面板关税上调）促进国内面板厂商发展，同时吸引国外厂商将部分产能转移至中国。

关键信息

• LCD市场：国内面板厂商市场份额已超过日本，市占率达23%。2017年国内高世代产线将释放产能，满足大尺寸、高分辨率面板需求。
• OLED市场：预计2018年全球OLED供应中，国内厂商将占30%。OLED面板对设备要求更精细，主要依赖日本、韩国及美国供应商，但国内设备商在后段制程具备技术优势。
• 行业周期：LCD面板价格上涨趋势有望延续，OLED渗透率将逐步提升，带动设备需求增长。
• 设备国产化：国内设备商在后段制程设备领域已取得突破，前段设备仍需依赖进口，但未来国产化趋势明显。
• 投资机会：京东方A、精测电子、联得装备为国内主要受益标的，受益于面板产线建设与设备国产化趋势。

重点公司分析

京东方A（000725）

• 行业地位：国内最大面板供应商，具备高世代LCD与OLED产线布局。
• 产能释放：三条8.5代线已量产，2017年Q2福州8.5代线投产，2018年合肥10.5代线投产。
• 投资价值：受益于LCD价格上涨与OLED产能扩张，未来成长空间广阔。
• 风险因素：面板行业周期波动、新产线良率风险。

精测电子（300567）

• 业务范围：专注于TFT-LCD、PDP、OLED信号测试设备研发与销售。
• 产品应用：产品广泛应用于京东方、三星、LG、夏普等国内外知名企业。
• 成长空间：检测设备向Cell、Array制程渗透，提升市场空间。
• 风险因素：新增设备验收周期、销售收入回款账期、公司议价能力。

联得装备（300545）

• 业务范围：提供平板显示模组组装设备，涵盖触摸屏与显示模组生产。
• 客户资源：拥有富士康、欧菲光、京东方等优质客户，产销率稳定在100%。
• 技术优势：具备全自动模组组装设备研发能力，提供定制化解决方案。
• 风险因素：营收确认受季节性影响、盈利承压。

行业评级

• 行业评级：看好
• 投资评级：买入、增持、中性、减持（以相对沪深300指数涨跌幅为标准）

结论

平板显示行业在政策支持、产能扩张与技术进步的推动下，正处于快速发展阶段。国内厂商在LCD与OLED领域均具备较强的竞争力，设备商受益于产线建设，投资机会显著。未来，随着OLED渗透率提升及国内产线产能释放，行业前景广阔。