20230915-天风证券-珀莱雅-603605.SH-跟踪点评_珀莱雅能量线官宣上新_推进高端系列化布局_12页_1mb

珀莱雅证券研究报告摘要

投资评级与目标价格

• 投资评级：维持“买入”评级，目标价103元，当前价19.5元
• 基本面数据：2023年上半年归母净利润同比增长1104%，业绩表现突出

核心事件：能量系列新品发布

• 9月上新产品线“能量系列”，定位高端抗衰，售价400元+，系列包括精华油、眼霜、面霜、水乳等产品
• 产品力突出：采用独家CELLEGRY科技能量包，研发导向原料筛选，多维度打磨细节，定价高于现有系列，进入700-1000元价格带

行业分析

• 400元以上价格带市场5年CAGR达23.88%，渗透率近30%，未来增长可期
• 执法格局：外资品牌主导，但本土企业产品力崛起，珀莱雅通过系列化、产品创新提升市占率

投资建议

• 珀莱雅短期：业绩驱动新品推广与渠道深化
• 中长期：产品矩阵丰富（能量系列+子品牌），国货龙头地位夯实，有望在高端市场抢占份额
• 预测2023-2025年归母净利润113/137/164亿元，对应PE估值36/30/25倍，维持“买入”建议

风险提示

• 宏观经济波动、市场竞争加剧、行业政策变化等均可能影响公司战略推进