20230924-国盛证券-有色金属行业周报_铝价走强支撑行业利润上行_关注工业金属板块布局机会_32页_2mb

有色金属行业周报（2023年09月24日）摘要

一、市场整体表现

• 板块表现：本周申万有色金属指数领跌，二级和三级子板块普跌，贵金属跌幅较大（收跌3.7%），锂板块录得0.6%涨幅。
• 价格动态：贵金属受美联储鹰派信号压制，铜铝工业金属利空压制，锂价持续下跌；能源金属中，金属硅震荡偏强。

二、行业分析

1. 贵金属

• 金价：美联储鹰派信号压制短期上行空间，但长期避险需求支撑黄金，央行增持和降息预期构成支撑。
• 重点关注公司：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金等。

2. 工业金属

• 铜：
  • 美联储鹰派信号和LME高库存压制铜价，短期调整为主，但长期供给端趋紧格局不改。
  • 关注标的：铜产业链相关企业。
• 铝：
  • 铝价走强，云南复产已落地，国内供给趋紧，叠加地产及节前备库需求支撑。
  • 当前利润水平下，三季度末迎来阶段性配置机会。
  • 关注标的：洛阳钼业、中国有色矿业等。

3. 能源金属

• 锂/钴/镍/硅
  • 锂价持续下跌，成本支撑与下游“银十”需求待观察。德州、湖南等地企业调研显示下游库存去化和新能源车“价格战”下出货平缓。
  • 硅附件：供需双增、下游备货情绪高涨，发电成本抬升支撑价格。
  • 关注标的涉新能源、稀土板块多类别。

三、投资机会与风险

• **建议关注板块：
  • 工业金属：LME库存趋于累库、铜等中长期价格上行逻辑仍然延续。
  • 能源金属：国产高纯晶硅产能突破，新能源车ETF“银十”农历月交易机会。
  • 稀土与磁材：政策扶持及需求回升预期持续。
• 风险提示：
  • 全球经济复苏不及预期、地缘政治冲击、美联储超预期紧缩。