20220506-安信证券-有色金属行业动态分析_2022Q1有色持仓上行_机构大幅增持贵金属及工业金属板块_11页_1mb

2022Q1有色金属行业分析总结

核心内容

2022年第一季度，有色金属板块整体表现优于大盘，跌幅为8.6%，在SW行业排名中位列第9。尽管受到俄乌冲突、全球通胀和国内疫情等因素影响，板块内的贵金属和工业金属表现相对强势，支撑了整体表现。

主要观点

• 市场环境：2022Q1全球通胀高企，俄乌冲突加剧了市场避险情绪，国内疫情也对部分企业造成影响。上证综合指数季度下降10.65%，而SW有色指数跌幅为8.6%，整体优于大盘。
• 金属价格走势：LME铜、铝均价分别为9997.16美元/吨和3261.87美元/吨，环比分别上涨3.00%和18.46%，同比分别上涨17.59%和55.64%。铜价因低库存和新能源需求支撑而上涨，铝价则因低库存和稳增长政策而震荡上行。
• 基金持仓变化：SW有色基金持仓比例从2021Q4的3.65%上升至2022Q1的4.47%，环比上升0.82个百分点。贵金属、工业金属板块受到市场避险情绪和需求预期的推动，基金持仓显著增加。
• 行业细分表现：贵金属板块涨幅领先，黄金上涨9.09%，铜上涨3.05%。工业金属整体微跌，但部分企业如紫金矿业、神火股份、云铝股份等被机构增持。能源金属板块表现分化，锂价上涨显著，钴价短期维持高位，镍则因产业链一体化趋势表现强劲。
• 稀土磁材板块：受新能源需求增长影响，镨钕氧化物价格维持在85万元/吨左右，利好氧化物磁材一体化企业。新能源、风电、变频空调等需求持续，支撑稀土价格。

关键信息

基金持仓情况

• 整体持仓：SW有色基金持仓比例从2021Q4的3.65%上升至2022Q1的4.47%。
• 重点增持板块：贵金属、工业金属板块受到基金重点增持。
• 增持个股：紫金矿业、神火股份、云铝股份、赤峰黄金、银泰黄金等个股被基金大幅增持。
• 减持个股：南山铝业、方大炭素、天齐锂业、亚太科技、宝钛股份等个股被基金减持。

个股表现

• 增持幅度：紫金矿业增持幅度最大，基金持仓占比从5.74%上升至9.46%。
• 减持幅度：南山铝业减持幅度最大，基金持仓占比从6.31%下降至3.53%。
• 基金持仓总量：前10大基金持仓公司合计持仓市值为1069.07亿元，环比增加50.70亿元。

行业前景

• 工业金属：受稳增长政策和低库存影响，工业金属价格有望长期维持高位，未来景气度较高。
• 能源金属：锂资源长期紧张，产业链一体化逻辑持续，锂价上涨显著；钴价短期维持高位，未来或趋于合理区间；镍则因新工艺和一体化趋势表现强劲。
• 稀土磁材：受新能源需求增长影响，稀土价格有望维持高位，利好氧化物磁材一体化企业。

投资建议

• 关注股票：
  • 工业金属：紫金矿业、神火股份、南山铝业、西部矿业、锡业股份等；
  • 能源金属：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、西藏矿业、盐湖股份、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等；
  • 稀土磁材：北方稀土、金力永磁等。

风险提示

• 市场风险：金属价格大幅波动可能影响投资收益。
• 需求风险：下游需求不及预期可能对价格形成压力。
• 宏观经济风险：宏观经济表现不及预期可能影响行业整体表现。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

本报告由雷慧华分析师撰写，具有证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

免责声明

本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息的完整性、准确性。投资者应自行关注相关更新或修改，本报告不构成投资建议，亦不能作为道义、责任和法律的依据。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A、B。

公司资质

安信证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，可为客户提供相关咨询服务。

联系信息

• 深圳：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层，邮编518026。
• 上海：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层，邮编200080。
• 北京：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层，邮编100034。