食品饮料行业：20Q1公募加仓食品减仓白酒，4月以来北上资金净流入117亿-20200425-广发证券-12页_1mb

食品饮料行业总结

核心内容

2020年第一季度（20Q1），食品饮料行业整体持仓比例环比上升0.29个百分点，达到15.12%。食品板块持仓占比上升1.09个百分点，达到4.02%，成为公募基金持仓行业排名第二的板块，仅次于医药板块（17.6%）。这反映出在新冠疫情背景下，市场避险情绪上升，资金更倾向于配置需求相对稳定的食品板块，而白酒板块则因疫情冲击消费场景，持仓比例环比下降0.69个百分点至10.88%。

主要观点

• 基金持仓变化：

  • 公募基金对食品饮料行业的配置偏好增强，尤其是食品加工板块，环比上升显著。
  • 白酒板块受疫情影响较大，持仓比例下降，但贵州茅台因需求稳定和供不应求，持仓比例略有上升（0.14个百分点）。
  • 食品龙头如双汇发展、绝味食品、海天味业等受到基金明显加仓，持仓占比分别提升0.30、0.29和0.27个百分点。
  • 伊利股份因乳制品春节送礼需求受抑制，持仓占比下降0.48个百分点。

• 北上资金动态：

  • 20Q1北上资金净卖出食品饮料行业50.12亿元，主要由于海外流动性风险。
  • 4月以来北上资金大幅净流入食品饮料行业117亿元，显示出对行业龙头的信心。
  • 北上资金在食品饮料行业中主要配置白酒、调味品和乳制品，其中白酒占比最高（76.44%），贵州茅台持仓市值占食品饮料总持仓的49.92%。
  • 1、2月份北上资金净流入21.3亿元和79.6亿元，但3月大幅净流出151.02亿元，随着疫情缓解和经济复苏，资金重新布局。

关键信息

基金持仓市值前十大股票

北上资金持仓变化

北上资金净流入流出情况

风险提示

• 宏观经济风险：经济增长不达预期可能对行业产生负面影响。
• 疫情风险：疫情发展超出预期可能影响消费需求。
• 行业竞争风险：行业竞争加剧可能导致利润空间压缩。
• 食品安全风险：食品安全问题可能影响消费者信心和企业声誉。

相关研究

分析师信息

• 王永锋：首席分析师，经济学硕士，12年证券行业经验，新财富食品饮料行业18年第1名，19年第2名。
• 王文丹：联席首席分析师，经济学硕士，5年证券行业经验，新财富食品饮料行业18年第1名，19年第2名。
• 刘景瑜、陈涛、袁少州：高级分析师及研究助理，均参与团队研究工作。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 增持：预期股价强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期股价变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

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