20181022-天风证券-齐心集团-002301.SZ-转型进入收获期_业绩逐季加速_3页_999kb

齐心集团（002301）总结

核心内容

齐心集团（002301）在2018年第三季度展现出强劲的业绩增长，标志着其转型进入收获期。公司前三季度归属于母公司所有者的净利润达到1.4亿元，同比增长43.60%；营业收入为27.53亿元，同比增长24.91%。预计2018年全年净利润将增长45%-95%，达到2.03亿元-2.73亿元。

主要观点

• 业绩增长逐季加速：公司前三季度收入和净利润增速分别呈现递增趋势，表明业务发展进入加速阶段。
• 办公物资业务推进顺利：公司已中标大型客户110家，中标率近90%，预计年采购规模达300亿以上。办公物资市场容量约2万亿元，年增长率为5%-10%，公司有望持续扩大市场份额。
• 云视频会议业务地位稳固：好视通产品在云视频会议市场中保持市占率和增长率的双料第一，具备明显领先优势。
• 智慧党建和智慧教育业务开始落地：公司在山东、河北、河南、湖南等地落地智慧党建项目，同时在福建、广东、贵州等地推进智慧教育项目，成为联想教育的重要合作伙伴。
• 合作拓展开启新阶段：公司与腾讯云、京东等企业展开合作，其中智慧幼儿园项目已在深圳龙华落地，预计年底拓展至其他地区；云视频预计四季度上线微信小程序，产品入驻京东便利店和京东之家达10000家。
• 财务预测乐观：预计2018-2020年EPS分别为0.38元、0.50元、0.65元，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据与估值

风险提示

• 办公物资需求不及预期
• 与京东、腾讯云合作不及预期
• 云视频会议系统需求不足
• 云视频业务市场拓展不及预期
• 股东质押风险

投资评级

• 行业：轻工制造/家用轻工
• 6个月评级：增持（维持评级）
• 当前价格：7.84元
• 目标价格：未提供

基本数据

主要财务比率

总结

齐心集团在2018年展现出良好的业绩增长态势，尤其是在办公物资和云视频会议业务方面。公司通过与京东、腾讯云等大型平台合作，进一步拓展市场，增强竞争力。智慧党建和智慧教育等新业务也逐步落地，为公司带来新的增长点。财务预测显示公司未来几年盈利能力有望持续提升，维持“增持”评级。然而，公司仍需关注市场需求变化、合作进展及股东质押等潜在风险。