20180711-安信证券-齐心集团-002301.SZ-快报_持续推进SAAS布局_企业大办公服务生态初具雏形_5页_339kb

齐心集团 (002301.SZ) 2018年7月11日总结

核心内容

齐心集团在2018年7月11日发布了多项重要公告，展示了其在企业SAAS服务及B2B业务方面的战略布局进展。公司通过收购和战略合作，持续完善其企业级综合办公服务平台，推动业务增长和盈利提升。

主要事件与观点

收购计划

• 大贵科技：公司拟收购大贵科技87.50%的股权，预估交易金额为7.875亿元。大贵科技是国内领先的增值税信息化解决方案及服务供应商，提供基于SaaS模式的“互联网+企业税务”平台服务。2018-2020年业绩承诺为扣非净利润6,000万元、7,800万元和10,140万元。同时，大贵科技管理层将在收到首期转让款后三个月内合计购买公司A股股票不低于2亿元，实现深度绑定。
• 金商祺与锐信博通：公司拟收购金商祺和锐信博通各80%的股权，预估合计交易金额为2.4亿元。两家公司均为北京地区教育信息化公司，为中小学、大学、职业院校和教育管理部门提供软硬件结合的综合信息化服务，有望与公司旗下“好视通”音视频产品产生业务协同。
• 终止收购富汇通：公司决定终止对富汇通的收购。

股份回购计划

• 公司计划在6个月内以自有资金回购股份，回购金额不低于2亿元，不高于5亿元，回购价格不超过12元/股（含12元/股）。

业绩预测

• 公司预计2018年上半年实现净利润1.1亿-1.2亿，同比增长38%-50%。
• 2018-2020年EPS分别为0.30元、0.41元和0.51元，净利润率预计保持在5.0%-5.5%之间。
• 营业利润率逐年提升，从2016年的3.5%增长至2020年的6.0%。

业务协同与生态建设

• 公司已构建“硬件+软件+服务”的企业大办公服务生态，涵盖云视频会议、数据营销、在线印刷、客户关系管理、财税管理等多个SAAS细分领域。
• 与腾讯云达成战略合作，推动“好视通”智慧党建及视频会议产品在腾讯智慧行业建设中的应用。
• 与京东达成战略合作，计划通过京东自营实现未来五年20亿元的销售增量，加速B2B办公物资采购业务发展。

财务与估值数据

财务指标预测

财务报表预测

投资建议

• 投资评级：增持-A
• 6个月目标价：11元
• 预期收益：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%

风险提示

• 商誉减值风险
• 行业竞争加剧导致毛利率降低
• 收购存在不确定性风险

估值与盈利分析

• 2018年预计净利润为1.1亿-1.2亿，同比增长38%-50%。
• 通过SAAS业务和办公物资业务的协同发展，公司正在构建一个较为完整的“硬件+软件+服务”的企业大办公服务生态。
• 与腾讯云和京东的战略合作将有助于提升公司在SAAS及B2B业务领域的竞争力和市场份额。

总结

齐心集团通过一系列收购和战略合作，持续推进企业SAAS布局，构建企业大办公服务生态。其业务协同效应显著，有望在未来几年内实现业绩的持续增长。尽管存在一定的风险，但公司的发展路径和战略布局显示出较强的潜力，值得投资者关注。