20180722-东方证券-餐饮旅游行业周报_国旅中标上海免税店_板块延续强势表现_18页_1mb

旅游行业总结

核心内容概述

本周旅游板块表现强势，整体行业指数上涨1.52%，其中景区板块上涨1.74%，旅行社上涨2.07%。尽管大盘整体波动不大，但旅游板块在市场中展现出较强的抗跌能力，尤其在假期临近时，板块迎来一波修复行情。市场关注重点从前期调整的低估值景区转向行业龙头，如中国国旅、宋城演艺、锦江股份、三特索道等。

主要观点与关键信息

行情回顾

• 沪深300指数上涨0.01%，创业板指数下跌0.55%。
• 餐饮旅游行业指数上涨1.52%，其中景区板块上涨1.74%，旅行社上涨2.07%，酒店板块下跌0.89%，餐饮板块上涨1.35%。
• 表现较好的个股包括西安饮食（+9.97%）、丽江旅游（+9.05%）、三湘股份（+5.92%）、北部湾旅（+5.21%）、曲江文旅（+4.48%）。
• 跌幅较大的个股包括凯撒旅游（-18.99%）、西藏旅游（-8.33%）、北京文化（-7.49%）、大东海A（-4.95%）、九华旅游（-4.15%）。

行业要闻

1. 非遗扶贫政策
   文化和旅游部与国务院扶贫办联合发布文件，支持设立非遗扶贫就业工坊，重点支持“三区三州”等深度贫困地区，推动传统工艺与扶贫结合，促进就业和增收。

2. 乡村旅游发展
   2018年上半年，乡村旅游接待游客16亿人次，实现营收4200亿元，同比增长15%。农村电商和休闲农业持续发展，成为农村经济新引擎。

A股餐饮旅游类上市公司公告

1. 中国国旅
   上海机场确认其全资子公司中免集团下属日上免税行为上海虹桥机场和浦东机场的免税店项目中选人，合同期限至2025年底，预计带来大量销售提成收入。

2. 金陵饭店
   控股股东金陵饭店集团完成对江苏国信酒店集团等省属企业酒店类及旅游类资产的整合，成为股权多元化的国有全资公司。

3. 凯撒旅游
   终止重大资产重组计划，可能对市场情绪造成一定影响。

本周建议组合

• 中国国旅：推荐，免税行业前景广阔，2020年仍有较大增长空间。
• 宋城演艺：推荐，具备高确定性盈利能力和优秀现金流，是防御性白马股。
• 锦江股份：推荐，酒店行业供需关系改善，叠加费用管控，具备高性价比。
• 三特索道：推荐，超跌景区，具备估值修复潜力，3月份以来涨幅达40%。
• 关注标的：天目湖、丽江旅游、峨眉山A、黄山旅游、中青旅、广州酒家。

投资建议

免税行业

• 中国国旅（601888）：坚定推荐，未来增长空间大，主要依赖存量业务净利率提升和政策推动规模扩张。

酒店行业

• 锦江股份（600754）：推荐，具备高性价比，叠加费用管控和α收益。
• 首旅酒店（600258）：推荐，行业逻辑稳固，具备成长性。

自然景区

• 三特索道（002159）：推荐，超跌景区，具备估值修复潜力。
• 天目湖（603136）：关注，市场关注度较低，可能存在预期差。
• 丽江旅游（002033）：增持，民营景区无降价可能，存在错杀。
• 峨眉山A（000888）：推荐，估值较低，具备修复潜力。
• 黄山旅游（600054）：推荐，政策利好，估值修复预期强。

防御性白马

• 宋城演艺（300144）：推荐，具备稳健盈利能力和高确定性。
• 中青旅（600138）：推荐，优质资产注入和业绩增长推动。
• 广州酒家（603043）：建议关注，具备防御性。

风险提示

1. 系统性风险：市场整体波动可能影响板块表现。
2. 突发性因素：天气、突发事件等可能限制旅游需求。
3. 并购重组不达预期：部分公司可能因整合失败或延期影响业绩。

附录：重点公司估值与业绩预测

A股重点公司（部分）

香港重点公司（部分）

投资评级与定义

• 看好：相对市场基准指数收益率5%以上。
• 中性：相对市场基准指数收益率在-5%至+5%之间波动。
• 看淡：相对市场基准指数收益率-5%以下。
• 未评级：未在研究覆盖范围内或信息不足。
• 暂停评级：存在利益冲突或分析不确定性。

信息披露

• 东方证券研究所持有三特索道（002159.SZ）和中青旅（600138.SH）股票，持股比例均超过1%，需特别披露。

分析师申明

• 分析师观点基于个人判断，与薪酬无关。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。

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