20240617-光大期货-钢矿策略周报_70页_2mb

钢材市场分析

1. 价格走势
   本周钢材期现货价格继续下跌，黑色系商品普遍偏弱运行，螺纹钢和热卷主力合约跌幅超15%。热卷出口表现相对较强，但国内需求淡季特征明显，钢价预计偏弱运行。

2. 供需动态

   • 供应端：螺纹钢产量小幅回落，热卷产量回升，产量结构变化对库存的影响需关注。五大品种钢材供应小幅增加，整体库存连续第二周小幅上升（增库874万吨），表需继续减少（五大品种表需降幅4.06%）。
   • 需求端：建材成交量小幅回升，但头部城市出库量回落，汽车销量增速放缓（5月同比增15%），地产销售疲软持续施压终端需求。

3. 库存与利润

   • 社会库存和钢厂库存均小幅上升，五大品种库存连续第二周增长，表需第四周下滑，供需双弱局面显著。
   • 多地钢厂利润收窄，亏损钢厂亏损幅度有所收窄，成本支撑略有增强。

铁矿石市场分析

1. 价格与基差
   铁矿石主力合约价格震荡下跌，全球主要发运国产量回落，4-6月到港量明显回升，港口总库存环比减少35万吨，为阶段性去库信号。

2. 供需表现

   • 供应：海外铁矿石发运量环比下降超200万吨，中澳发运量降幅扩大，但45港到港量明显增加（24364万吨），进口矿库存降幅扩大，短期供需矛盾缓解。
   • 需求：高炉开工率、铁水产量大幅提升，日均铁水产量重回高位（23931万吨），需求预期暂无改善信号。

3. 库存与价差
   港口库存结束增库趋势，进口矿总库存增幅收窄，块粉、高中品位价差调整，钢厂库存去化显著，短期供需博弈加剧。

总结

• 供需格局：钢材需求淡季特征显著，库存回升但表需减弱；铁矿石产量超预期回升，港口库存转降，供需矛盾阶段性缓解。
• 价格展望：钢材刚需支撑下短期偏弱运行，铁矿石短期或呈震荡整理。
• 情绪影响：地产与汽车需求疲软拖累钢价，钢矿比、期货贴水等指标暗示短期偏空，需关注钢厂利润及库存压力变化。