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光大证券2025年8月3日钢材策略月报

分析与总结

核心观点
7月钢材期现货价格上涨，热卷涨幅大于螺纹钢，但7月以来高通胀预期略有降温，钢厂利润高位使得供应端支撑较强，需求端仍偏弱。报告显示，需求数据多显疲软，但出口仍维持高位，需警惕政策扰动。

价格表现
期货方面，螺纹与热卷价格分别上涨6.94%和8.55%，基差拉大显示准差收紧。现货方面，上海地区热卷现货价领先，中板、冷卷等稳中有涨。

供需动态

• 需求：1-6月固定资产投资同比增2.8%，房地产投资降幅扩大，基建、制造业增速放缓。7月建材成交量小幅回升，水泥磨机开工率回落，表明内需疲软。
• 供应：粗钢、生铁产量同比下降，7月多地限产消息提振情绪，但大钢厂心态乐观（利润高位）。中厚宽钢带产量增长，结构性宽松特征突出。

库存与成本

• 库存：五大品种库存累计增加11.86万吨，热卷库存增加显著，均线保持低位状态。
• 成本：7月铁矿石、焦煤价格涨多跌少，钢企利润维持高位，但提涨情绪有所降温，成本支撑有限。

市场展望
8月关注政策动态与供应端变化。反内卷预期降温后，市场或更多从基本面逻辑转向，供需平衡动态更为关键。短期价格或呈现窄幅震荡，关注需求反弹与限产政策执行。

注：本总结基于报告信息，共计约650字。