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光期研究 - 钢矿策略周报（2025年4月6日）

核心内容概览

• 钢材市场：受美国“对等关税”影响，钢价承压运行，期货价格弱于现货。
• 铁矿石市场：价格震荡偏弱，受海外宏观消息扰动，港口现货价格涨跌不一。

主要观点

1. 价格走势

• 钢材价格：本周黑色系商品震荡下跌，螺纹、热卷跌幅明显，铁矿石、焦炭跌幅较小。
• 国际价格：美国关税对出口影响明显，热卷价格除印度进口下跌外，其他区域稳中有涨。
• 基差变化：螺纹与热卷基差均扩大，反映期货贴水加深。
• 价差变化：螺纹5-10价差收窄，热卷5-10价差扩大，热卷10-1价差收窄。
• 螺矿比、螺焦比：螺矿比与螺焦比均收窄，显示铁矿石与焦炭价格相对螺纹有所回落。

2. 供应情况

• 粗钢与生铁产量：1-2月粗钢产量同比下降1.5%，生铁产量同比下降0.5%，但日均产量环比回升。
• 钢材产量：本周五大品种钢材产量回升，螺纹产量小幅回升，热卷产量回落。
• 生产结构：长流程钢厂产量回升，短流程产量回落。
• 高炉与电炉：高炉开工率、产能利用率、铁水产量回升，电炉开工率与产能利用率继续回升，钢厂废钢库存略有回落。

3. 需求情况

• 全国建材成交量：小幅回升，但杭州螺纹出库量回落。
• 区域成交量：华东、南方、北方大区成交量均回升，水泥磨机开工率回升。
• 表观消费量：螺纹表需回升，热卷表需回落，五大品种表需小幅回升。
• 房地产与汽车需求：100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回升，乘用车销量回升，但下游需求季节性走弱。

4. 库存情况

• 钢材库存：五大品种库存继续下降，螺纹库存降幅扩大，热卷库存降幅收窄。
• 区域库存：螺纹库存在杭州、广州、上海、北京均小幅下降，热卷库存在多个地区小幅下降。
• 库存变化：螺纹总库存连续第五周下降，热卷总库存继续下降。

5. 利润情况

• 螺纹利润：盘面盈利收窄，长流程钢厂盈利收窄，短流程钢厂亏损收窄。
• 热卷利润：盘面盈利回落，钢厂生产仍具利润空间。

6. 交易数据

• 持仓与成交量：螺纹、热卷持仓、成交、沉淀资金均有所下降。

铁矿石市场分析

1. 价格走势

• 铁矿石价格：本周盘面价格震荡，主力合约i2505收盘于788.5元/吨。
• 现货价格：港口现货价格涨跌不一，基差有所收窄。
• 价差变化：块粉、高中品、中低品价差有所扩大。

2. 供应情况

• 发运量：澳洲发运量环比增加133万吨，45港到港量环比下降267万吨。
• 库存变化：45港铁矿石总库存环比下降52万吨，贸易矿库存下降139万吨，钢厂进口矿库存增加61万吨。

3. 交易数据

• 成交量与持仓量：铁矿石期货成交量与持仓量下降，总沉淀资金减少。

关键信息总结

市场展望

• 钢材市场：短期钢价仍将承压运行，受美国关税影响，出口压力加大，需求恢复缓慢。
• 铁矿石市场：价格震荡偏弱，供需关系变化需关注，下游需求季节性走弱，市场情绪偏空。