> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍和不锈钢周报总结（2026-06-07） ## 核心观点 - **镍**：近期价格呈现区间震荡，预计在[135,000, 155,000]元/吨之间波动。 - **逻辑**：印尼计划收紧2026年RKAB开采配额至2.6-2.7亿吨，同比减少超1亿吨，引发市场对镍矿供应的担忧；同时，印尼HPM新政治矿价支撑火法成本，产业链底部支撑稳固，但受历史高位库存压制，价格上方空间有限。 - **不锈钢**：价格同样处于区间震荡，预计在[14000, 15500]元/吨之间波动。 - **逻辑**：菲律宾矿山挺价意愿强，镍矿价格相对坚挺，镍铁支撑逐步走强，不锈钢价格下方支撑稳固；但节后需求修复缓慢，库存面临累库压力，价格上方空间有限。 ## 产业链操作建议 ### 镍产业链 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |------------------|----------|------------------------------|----------|-----------------------------------------------|--------------------|------|------------|----------|--------------| | **镍生产商** | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 卖出行权价为区间上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | ni2607C154000 | 卖出 | 100% | 2018 | | | | | | | | ni2607 | 卖出 | 100% | 155000 | | | **下游用镍企业** | 采购管理 | 采购纯镍，担心价格上涨 | 空 | 卖出行权价为区间下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | ni2607P136000 | 买入 | 100% | 1264 | | | | | | | | ni2607 | 买入 | 100% | 135000 | | | **贸易商（库存）** | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | 卖出行权价为区间上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | ni2607C154000 | 卖出 | 100% | 2018 | | | | | | | | ni2607 | 卖出 | 100% | 155000 | | | **贸易商（采购）** | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入 | 空 | 卖出行权价为区间下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | ni2607P136000 | 买入 | 100% | 1264 | | | | | | | | ni2607 | 买入 | 100% | 135000 | | ### 不锈钢产业链 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |------------------------|----------|------------------------------|----------|-----------------------------------------------|--------------------------------|------|------------|----------|------------------------------------------| | **不锈钢厂** | 库存管理 | 库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 卖出行权价为上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | ss2607C15500 | 卖出 | 100% | 150 | | | | | | | | ss2607看涨，行权价15500，到期时间2026-06-15 | 卖出 | 100% | 150 | | | **不锈钢下游加工企业** | 采购管理 | 采购不锈钢，担心价格上涨 | 空 | 卖出行权价为下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | ss2607P14000 | 买入 | 100% | 100 | | | | | | | | ss2607看跌，行权价14000，到期时间2026-06-15 | 卖出 | 100% | 100 | | | **贸易商（库存）** | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | 卖出行权价为上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | ss2607C15500 | 卖出 | 100% | 150 | | | | | | | | ss2607看涨，行权价15500，到期时间2026-06-15 | 卖出 | 100% | 150 | | | **贸易商（采购）** | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入 | 空 | 卖出行权价为下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | ss2607P14000 | 买入 | 100% | 100 | | | | | | | | ss2607看跌，行权价14000，到期时间2026-06-15 | 卖出 | 100% | 100 | | ## 市场数据与趋势 ### 镍市场数据 - **期货价格**： - Ni主力合约：138,490元/吨（2026-06-05），较前一周下跌5,180元/吨。 - Ni次主力合约：139,000元/吨（2026-05-29），较前一周下跌5,170元/吨。 - LME Ni：18,581美元/吨（2026-06-05），较前一周下跌481美元/吨。 - **库存情况**： - 上期所Ni仓单库存：83,500吨（2026-06-05），环比增加3,300吨。 - LME Ni库存：274,236吨（2026-06-05），环比减少2,628吨。 - 纯镍六地库存：116,900吨（2026-06-05），环比累库0.42万吨。 - **现货价格**： - 1#金川镍：139,450元/吨（2026-06-05），较前一周下跌5,150元/吨。 - 1#进口镍：138,050元/吨（2026-06-05），较前一周下跌5,200元/吨。 - 镍豆：138,550元/吨（2026-06-05），较前一周下跌5,400元/吨。 - 镍板：100美元/吨（2026-06-05），与上周持平。 - 镍豆：100美元/吨（2026-06-05），与上周持平。 - 镍铁：112,850元/镍（2026-06-05），与上周持平。 - 铬铁：8,325元/50基吨（2026-06-05），与上周持平。 - 硫酸镍：34,110元/吨（2026-06-05），较上周下跌15元/吨。 - **基差**： - 金川镍：900元/吨（2026-06-05），较上周上涨300元/吨。 - 俄镍：-600元/吨（2026-06-05），较上周上涨100元/吨。 - 镍豆：50元/吨（2026-06-05），与上周持平。 - Ni:LME0-3月差：-220.93元/吨（2026-06-05），较上周上涨26.08元/吨。 - 无锡304不锈钢基差：490元/吨（2026-06-05），较上周上涨200元/吨。 - **比价关系**： - NPI-进口镍：-252元/镍点（2026-06-05），较上周上涨182.5元/镍点。 - NPI-废不锈钢：363.5元/镍点（2026-06-05），较上周下跌3.75元/镍点。 - **生产利润**： - SS304（外购高镍铁）：-851元/吨（2026-06-05），较上周下跌8元/吨。 - 高碳铬铁：296元/50基吨（2026-06-05），与上周持平。 - 8-12%NPI（RKEF工艺）：54.89元/镍（2026-06-05），较上周上涨11.54元/镍。 - **进口利润**： - 镍：现货：-4,156.01元/吨（2026-06-05），较上周下跌1,379.15元/吨。 - LME镍3个月：-4,275.02元/吨（2026-06-05），较上周下跌1,548.11元/吨。 ### 不锈钢市场数据 - **期货价格**： - SS主力合约：14,610元/吨（2026-06-05），较上周下跌260元/吨。 - SS次主力合约：14,730元/吨（2026-05-29），较上周下跌250元/吨。 - **库存情况**： - 无锡304不锈钢社库：84,246吨（2026-06-05），较上周增加6,636吨。 - 无锡304不锈钢去库：0.11万吨（2026-06-07），较上周偏多。 - **现货价格**： - 304/2B冷轧（无锡）：15,050元/吨（2026-06-05），较上周下跌50元/吨。 - 304/3B冷轧（无锡）：15,100元/吨（2026-06-05），较上周下跌50元/吨。 - 304/2B冷轧（佛山）：15,100元/吨（2026-06-05），较上周下跌50元/吨。 - 201/2B卷（无锡）：8,000元/吨（2026-06-05），与上周持平。 - 430/2B卷（无锡）：7,650元/吨（2026-06-05），与上周持平。 - 废不锈钢（304系）：10,200元/吨（2026-06-05），较上周上涨50元/吨。 - **基差**： - 无锡304不锈钢基差：490元/吨（2026-06-05），较上周上涨200元/吨。 - **比价关系**： - NPI-进口镍：-252元/镍点（2026-06-05），较上周上涨182.5元/镍点。 - NPI-废不锈钢：363.5元/镍点（2026-06-05），较上周下跌3.75元/镍点。 ## 总结 - **镍**：短期内受弱现实拖累，价格震荡，但火法成本支撑稳固，预计维持区间震荡。 - **不锈钢**：价格同样受需求疲软影响，震荡运行，但库存支撑稳固，上方空间有限。 - **库存**：镍和不锈钢库存均处于高位，对价格形成压制。 - **政策与成本**：印尼政策收紧镍矿配额，镍铁支撑走强，火法成本支撑稳固，但库存压力较大。 - **操作建议**：镍生产商与贸易商建议做空期货套保，不锈钢厂与贸易商建议做多期货套保，以应对价格波动。