20260531-浙商期货-_镍和不锈钢月报_短期弱现实施压镍价_下方火法成本支撑稳固_10页_5mb

镍和不锈钢月报总结 20260531

核心观点

镍

• 观点：镍价预计在[135000, 155000]区间震荡。
• 逻辑：
  • 印尼计划将2026年RKAB开采配额收紧至2.6-2.7亿吨，同比减少超1亿吨，引发市场对镍矿供应的担忧。
  • 印尼HPM新政进一步抬高矿价，镍产业链底部支撑稳固。
  • 历史高位库存压制价格，上方空间有限。

不锈钢

• 观点：不锈钢价格预计在[14000, 15500]区间震荡。
• 逻辑：
  • 菲律宾矿山挺价意愿强，镍矿价格相对坚挺，镍铁支撑逐步走强。
  • 不锈钢需求节后修复缓慢，库存面临累库压力，价格上方空间有限。

产业链操作建议

镍

不锈钢

纯镍基本面

产量

• 4月纯镍产量为3.71万吨，环比下滑3.4%。
• 2026年累计产量为14.78万吨，同比增长14.7%。
• 印尼镍矿政策收紧，硫磺供应紧缺，湿法电积镍利润收窄，国内炼厂承压减产。

进出口

• 4月纯镍进口量为3.55万吨，年度累计进口量为9.36万吨，同比上升50%。
• 4月纯镍出口量为0.1万吨，年度累计出口量为0.96万吨，同比下滑86%。
• 镍价中枢抬升，进口窗口开启，进口量级小幅增长，比价劣势显著。

纯镍库存

• 截至4月末，纯镍六地库存为10.1万吨，环比累库1.2万吨。
• 上期所镍仓单库存持续高位，截至5月28日为9,000吨。
• 保税区库存持续累库，截至5月22日为60,000吨。

镍矿基本面

价格

• 本月末菲律宾1.5%红土镍矿CIF价格为66美元/湿吨（环比-5）。
• 菲律宾-连云港运费为14.75美元/湿吨（环比-0.5）。
• 菲律宾雨季末期，镍矿发运逐步恢复，价格高位松动。

进口

• 2026年1-3月中国镍矿进口量为424万实物吨，同比上涨18%。

镍铁基本面

价格

• 本月末10-12%高镍生铁出厂平均价为1143.5元/镍点，环比+31。

产量

• 4月中国镍铁产量为2.76万金属吨，2026年累计产量为10.11万金属吨，同比下滑3.8%。
• 印尼4月产量为13.03万吨，2026年累计产量为51.21万吨，同比-8.9%。
• 印尼RKAB配额收紧，火法镍矿供应韧性凸显，但HPM新政压缩火法利润，镍生铁产量边际回落。

进口

• 4月中国镍铁进口量为9.97万金属吨，年度累计进口量为40.7万金属吨，同比降低7.9%。

关注数据

镍

• 过去：
  • 上周五LME持平，中性。
  • 社会库存累库0.06万吨，偏空。
• 将来：
  • 每周五LME和SHFE库存。

不锈钢

• 过去：
  • 上周不锈钢78库300玄库0.76万吨，偏空。
  • 本周不锈钢78库300玄去库0.11万吨，偏空。
• 将来：
  • 每周五LME和SHFE库存。

总结

• 镍：短期价格受供应担忧和成本支撑影响，预计在[135000, 155000]区间震荡。
• 不锈钢：价格受库存压力和需求修复缓慢影响，预计在[14000, 15500]区间震荡。
• 产业链操作建议：生产商和贸易商建议采取套保策略，以对冲价格波动风险；下游企业则需关注采购成本。
• 库存：纯镍和不锈钢库存均处于高位，压制价格上行空间。
• 镍矿：菲律宾镍矿价格高位松动，进口量上升，但印尼政策收紧对供应产生影响。
• 镍铁：国内产量下滑，进口减少，价格受成本支撑影响。

数据来源：SMM、WIND
更新频率：月度、周度、日度
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