20260404-浙商期货-_镍和不锈钢周报_宏观情绪施压镍价_产业链成本支撑稳固_11页_5mb

镍和不锈钢周报20260405总结

核心观点

镍

• 价格走势：镍价区间震荡，区间为[130000, -0000]，合约：niz605。
• 逻辑分析：印尼欲收紧2026年RKAB开采配额至2.6-2.7亿吨，同比减少超1亿吨，引发市场对远期镍矿供应的担忧，镍价底部支撑稳固；但受历史高位库存压制，上方空间有限。

不锈钢

• 价格走势：不锈钢价格区间震荡，区间为[13500, 15000]，合约：ss2605。
• 逻辑分析：菲律宾矿山挺价意愿强，镍矿价格相对坚挺，镍铁支撑逐步走强，不锈钢下方支撑稳固；但需求节后修复缓慢，库存面临累库压力，不锈钢价格上方空间有限。

产业链操作建议

镍

不锈钢

关注数据

镍

• 过去：
  • 上周五LME持平，中性；
  • 社会库存累库0.1万吨，偏空；
• 未来：
  • 每周五LME和SHFE库存。

不锈钢

• 过去：
  • 上周不锈钢78库300系累库0.53万吨，偏空；
  • 本周不锈钢78库300系去库0.46万吨，偏多；
• 未来：
  • 每周不锈钢78库库存。

基本面分析

纯镍

• 产量：3月纯镍产量为3.84万吨，环比上涨11%；2026年累计产量为11.07万吨，同比增长19.5%。
• 价格：3月镍价受印尼政策扰动高位震荡，电积镍一体化工艺利润支撑仍存。
• 库存：截至4月3日，纯镍六地库存为9.16万吨，环比累库0.18万吨。
• 进口：2月纯镍进口量为1.69万吨，年度累计进口量为39万吨，同比上升13.3%。

镍矿

• 价格：本周菲律宾1.5%红土镍矿CIF价格为77美元/湿吨，环比下降3美元；菲律宾-连云港运费为14.5美元/湿吨，环比持平。
• 进口：2026年1-2月中国镍矿进口量为261万实物吨，同比上涨27%。

镍铁

• 价格：本周10-12%高镍生铁出厂平均价为1079.5元/镍点，环比-0.5元。
• 国内产量：3月中国镍铁产量为3.83万金属吨，2026年累计产量为8.44万金属吨，同比增长5.9%。
• 印尼产量：3月印尼镍铁产量为13.47万吨，2026年累计产量为38.18万金属吨，同比-8.8%。
• 进口：2月中国镍铁进口量为10.22万金属吨，年度累计进口量为20.9万金属吨，同比降低7.1%。

不锈钢

• 社会库存：本周78库300系库存为65.3万吨，环比去库1.3万吨。
• 国内产量：2月中国43家不锈钢300系粗钢产量为131.94万吨，月环比-29%；2026年累计产量为317.75万吨，同比下滑1.3%。
• 印尼产量：2月印尼不锈钢粗钢产量为37万吨，月环比-10%；2026年累计产量为78万吨，同比下滑10%。
• 进出口：
  • 进口：2月不锈钢进口量为1.69万吨；
  • 出口：2月不锈钢出口量为0.22万吨；
  • 净出口：2月不锈钢净出口量为0.61万吨。

不锈钢库存

• 节后不锈钢开工显著修复，3月冶炼排产环比大幅增长，不锈钢供应侧压力有所兑现，但下游消费拉动有限，整体库存有所累积。
• 300系整体消费在板块内较为强势，库存呈现小幅去化，但炼厂利润良好，排产维持乐观预期，后续或同样面临累库压力。

不锈钢生产利润

• 近期不锈钢价格高位震荡，镍铁原料价格坚挺，长流程工艺利润有所收窄，短流程利润好于预期。
• 不锈钢厂内总库存维持高位，库存去化有限，炼厂利润维持良好。

硫酸镍

• 产量：3月硫酸镍产量为3.51万金属吨，2026年累计产量为9.91万金属吨，年同比+30%。
• 价格：电池级硫酸镍价格保持高位，较镍豆溢价稳定。
• 利润：湿法冶炼利润尚可，但受中东地缘扰动及QMB主产区事故影响，产量环比持续下滑。

总结

• 镍和不锈钢价格均呈现区间震荡态势，主要受宏观情绪影响，同时产业链成本支撑稳固。
• 印尼政策收紧对镍矿供应构成压力，但市场对远期供应的担忧尚未完全兑现，导致镍价底部支撑稳固，但上方空间受限。
• 不锈钢库存面临累库压力，但需求节后修复缓慢，价格上方空间有限。
• 不锈钢厂内库存维持高位，300系库存小幅去化，但整体供应弹性仍强，后续或面临更大库存压力。
• 镍铁价格坚挺，供应端部分恢复，有望支撑不锈钢价格。
• 硫酸镍产量延续高位，但湿法冶炼受到原料紧缺与成本抬升双重压力，利润修复有限。

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