20220907-红塔证券-比亚迪-002594.SZ-中报点评_盈利能力改善_业绩增长明显_2页_411kb

比亚迪中报点评总结

核心内容

本报告为红塔证券对比亚迪2022年半年报的点评，投资评级为“增持（维持）”。报告分析了比亚迪上半年的业绩表现、盈利改善情况、产品结构优化及未来发展前景，并对相关财务指标进行了预测。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年上半年实现1506.07亿元，同比增长65.71%。
• 扣非后归母净利润：30.29亿元，同比增长721.72%，大幅超出市场预期。
• 毛利率提升：由Q1的12.4%上升至Q2的14.4%，同比增长显著，摆脱了去年增收不增利的困境。

销量增长

• 累计销量：截至8月末，比亚迪累计完成新车销量98.38万辆，同比增长164.03%。
• 单月销量：8月当月销量达17.49万辆，刷新月度销量纪录，同比增长155.23%。
• 市场占有率：在插混市场（不含轻混）市占率接近60%，推动新能源汽车市场整体结构优化。

产品矩阵

• 纯电领域：e平台正式投入量产，多款新车陆续上市，形成王朝、海洋、军舰三大系列，覆盖主流市场各价位段。
• 混动技术：自主研发的DM-i混动技术提升车辆能效比与驾驶体验，巩固市场优势地位。

子公司发展

• 比亚迪半导体：已提交证监会注册申请，预计上市后将加速发展，为公司带来业绩增量。

关键信息

财务预测

投资评级标准

风险提示

1. 新能源汽车渗透率提升不及预期
2. 公司市占率提升不及预期
3. 上游原材料价格大幅波动
4. 其他因素导致的供应链或公司经营出现变动

免责声明

• 本报告仅供红塔证券客户使用，未经许可不得用于其他用途。
• 报告基于独立、客观、公正和审慎原则制作，信息来源合法合规。
• 本报告不构成投资建议，投资者应自行判断，谨慎决策。
• 红塔证券对使用本报告导致的任何损失不承担责任。

公司声明

• 红塔证券已取得证监会证券投资咨询业务许可。
• 署名分析师具备中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。
• 本报告版权为红塔证券所有，未经授权不得翻版、复制或发布。