20211213-华联期货-铜周报_供需两弱_铜价区间震荡_9页_836kb

铜周报总结

核心内容概述

本周铜市整体呈现供需两弱、铜价区间震荡的格局。宏观层面，中国央行降准释放流动性，美国CPI数据虽创新高但未引发市场过度担忧，全球铜市场受供需影响保持相对稳定。国内电解铜产量略有回升，但整体仍受限电及冷料供应紧张影响。进口铜窗口盈利扩大，推动保税区库存下降，而再生铜市场因精废差收窄，下游采购意愿有所减弱。铜材市场整体表现分化，部分品种如铜杆、铜管、铜棒成交活跃，但铜板带市场受铜价下跌影响，交投情绪一般。

主要观点

• 宏观环境：中国央行降准释放约1.2万亿元，货币政策边际放松；美国CPI数据创1982年以来新高，但未引发市场恐慌，三大股指反弹。
• 铜价走势：沪铜主力合约CU2202周度上涨80元/吨，收于69380元/吨；伦铜全周上涨37美元/吨，收于9454美元/吨；现货价格小幅下跌，升水有所下降。
• 供需情况：全球铜库存仍偏低，供应扰动暂时不大；国内电解铜产量环比增长，但同比仍呈下降趋势；进口铜市场活跃，保税区库存下降，国内社库回升。
• 铜精矿市场：TC价格小幅回落，现货价格微涨；长协谈判仍在进行，贸易商询盘积极，但市场活跃度总体低迷。
• 铜材市场：铜杆市场成交火热，订单量增长显著；铜板带、铜管、铜棒价格下跌，下游采购意愿增强，但市场情绪分化；再生铜市场受精废差收窄影响，成交量有限。

关键数据一览

基本面分析

1. 价格与价差

• 期货价格：沪铜主力合约CU2202周度上涨，但现货价格下跌，基差小幅下行。
• 进口盈亏：上海进口铜盈利区间为162-455元/吨，市场积极清关。
• 精废差：1#光亮铜精废差为1141元/吨，较前周收窄，再生铜企业利润空间受压。

2. 铜精矿市场

• 供应端：北方口岸运输受限，Las Bambas运输受阻，非洲疫情导致运输紧张。
• 需求端：冶炼厂维持正常投料，但内贸矿成交冷清，以长协为主。
• 库存变化：中国7个主流港口铜精矿库存71.1万吨，较前周下降15.7%。

3. 铜供应

• 电解铜产量：11月产量83.59万吨，同比下降4.4%，环比增长3.4%。
• 进口情况：进口铜市场活跃，保税区库存持续下降。
• 再生铜市场：精废差持续收窄，下游采购以按需为主，成交量小幅回升。

4. 铜库存

• 电解铜现货库存：12月10日库存8.98万吨，周环比增加0.68万吨。
• 保税区库存：12月10日上海、广东两地保税区库存14.6万吨，周环比下降1.45万吨。
• 库存趋势：上海库存止跌转增，广东库存小幅回升，保税区库存受进口窗口盈利影响持续下降。

5. 铜材市场

• 铜杆市场：加工费报价上涨，订单量增长显著，但终端需求偏弱。
• 铜板带市场：价格下跌，成交活跃，但部分企业因政策影响限产。
• 铜管市场：价格下跌，下游采购积极，市场整体成交良好。
• 铜棒市场：价格下跌，环保政策影响部分企业生产，但月底补库意愿增强。

一周要闻

1. 嘉元科技与宁德时代合作：拟设立合资公司建设年产10万吨高性能铜箔项目。
2. 智利铜出口额大幅增长：11月铜出口额同比增加35%，但专家预测2022年铜价可能下降。
3. 拜登签署减碳行政命令：设定联邦政府2030年前实现100%无碳电力，2035年前实现零排放车辆采购。
4. 朔尔茨当选德国总理：与默克尔完成交接，新政府面临新冠疫情等多重挑战。

操作建议

• 中线策略：适当持有多单，场外轻仓可少量买入。
• 短期参考区间：本周铜价预计运行在68500-71000元/吨之间。

数据来源

• Mysteel铜库存表单
• 中国精炼铜供需平衡表
• 铜价走势及价差数据
• 华联期货研究所

研究员信息

• 姓名：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询证书号：Z0010771

免责声明

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