20250304-浙商证券-五洲新春-603667.SH-公司点评报告_拟投15亿生产行星滚柱丝杠等产品_持续加码人形机器人赛道_3页_476kb

五洲新春公司点评总结

报告核心事件

2025年2月28日，五洲新春发布对外投资公告，计划投资约15亿元，与新昌高新区管委会、高创控股集团签约，建设包括行星滚柱丝杠、微形滚珠丝杠等产品产能，持续布局人形机器人赛道。

行业分析：人形机器人产业进入爆发期

• 技术突破与龙头企业入局：特斯拉、英伟达、华为等国际巨头推进人形机器人量产与研发；2025年AI具身智能进入高速发展阶段。
• 技术与供应链：行星滚柱丝杠、六维力矩传感器、触觉传感器等核心零部件国产化仍待提升，市场空间广阔。
• 应用市场预期：至2030年中美制造业及家政机器人需求合计203万台，市场规模3185亿元。国内企业如DeepSeek、宇树机器人也在加速推动产业应用。

投资逻辑与市场前景

• 人形机器人作为全球AI浪潮下的关键领域，技术发展迅速，应用场景需求持续扩大。
• 五洲新春拟通过产能布局和产品升级，切入该领域核心供应链，提升在机器人核心零部件方面的市场份额。

盈利预测

浙商证券预计2024-2026年公司归母净利润分别为126亿元、221亿元、270亿元，同比增速分别为-9%、75%、22%，复合增长率(CAGR)为46%。当前PE分别为130倍、75倍、61倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• AI技术迭代速度未达预期；
• 原材料价格波动。

总结

本报告认为，五洲新春通过投资布局行星滚柱丝杠等核心零部件产能，有望在人形机器人快速发展阶段提前建立竞争优势，虽然面临技术壁垒和商业化落地风险，但在政策与行业合力推动下，盈利能力和估值支撑均较强，维持“买入”评级。