20240913-山西证券-五洲新春-603667.SH-传统主业表现稳健_看好汽车和人形机器人丝杠业务潜力_6页_453kb

五洲新春公司研究报告摘要

五洲新春（603667.SH）为山西证券提供首次增持-A评级。

核心业务：
传统主业中，公司为舍弗勒、斯凯孚等提供轴承及套圈产品；新能源车领域布局安全气囊气体发生器部件，已实现进口替代；热管理领域和滚珠丝杠产品发展前景被看好。

半年度表现：
2024年H1实现营收175.2亿元，同比增长101%，但归母净利润下降96.4%，扣非净利润增长67.4%。Q2单季度营收环比激增267%，但净利润急剧下降，显示风电业务仍面临压力，但Q2已有所改善。

新业务发展：
公司专注于新能源汽车、人形机器人所需丝杠产品的研发制造，建设专业化生产车间，并调整了募投项目以控制风险。研发投入增加所导致的净利率下降也被客观分析。

市场与风 险:
市场扩张策略包括收购美国WJB、参与股权交易等，推进全球化布局。同时面临新产品认证周期、原材料价格、政策变动、汇率波动等风险。