> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 贵金属日报 2026-02-25 # 贵金属 蒋文斌 宏观金融组 从业资格号：F33048844 交易咨询号：Z0017196 电话：0755-23375128 邮箱：jiangwb@wkqh.cn # 【行情资讯】 沪金跌 $0.30\%$ ，报1148.14元/克，沪银涨 $1.88\%$ ，报22179.00元/千克；COMEX金跌 $0.19\%$ 报5166.60美元/盎司，COMEX银跌 $0.34\%$ ，报87.21元/盎司；美国10年期国债收益率报 $4.04\%$ ，美元指数报97.88； 周二，贵金属延续震荡走势，市场交投情绪谨慎，受美元走强以及投资者在前期涨势后获利了结的影响价格有所回落。联储官员表态或为震荡走势提供支撑，此前FOMC会议纪要显示部分官员对降息态度较为谨慎叠加沃勒发言释放中性信号整体稍显鹰派，但随后古尔斯比发言称需看到通胀向2%目标回落的证据才会支持降息，且其仍对年内“多次”降息持乐观态度或重新支持金价上行。此外美国关税政策不确定性、地缘政治风险及央行购金行为仍为金价提供支撑。 COMEX贵金属库存持续流出。2月23日，COMEX白银总库存降至11321.77吨，单日大幅减少约70.1吨，多家仓库非注册仓单被提取（JP Morgan（-29.98吨）、Delaware（-15.58吨）、HSBC（-19.51吨）与CNT（-5.05吨）。COMEX黄金总库存继续减少4.53吨至1050.51吨，最大变动系HSBC非注册仓单流出（-4.37吨）。 # 【策略观点】 在美元走强及市场高度不确定性的双重交织影响下，黄金后续或维持高位震荡。未来需关注美国宏观经济数据、联储官员讲话及美国后续关税政策的落地情况。策略上暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间1100-1250元/克，沪银主力合约参考运行区间19900-23000元/千克。 图1：金银重点数据汇总 <table><tr><td colspan="2">金银重点数据汇总</td><td>单位</td><td>2026-02-13</td><td>2026-02-12</td><td>日度变化</td><td>日度涨跌幅</td><td>近一年历史分位数</td></tr><tr><td colspan="2">黄金</td><td>COMEX报告区间为:</td><td>2026-02-20</td><td>2026-02-19</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">COMEX黄金</td><td>收盘价(活跃合约)</td><td>美元/盎司</td><td>5130.00</td><td>5015.50</td><td>上涨</td><td>2.28%</td><td>98.41%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>12.80</td><td>8.31</td><td>上涨</td><td>54.03%</td><td>7.53%</td></tr><tr><td>持仓量(CFTC最新报告期:周)</td><td>万手</td><td>40.71</td><td>40.44</td><td>上涨</td><td>0.66%</td><td>3.77%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>1055</td><td>1060</td><td>下跌</td><td>-0.51%</td><td>0.79%</td></tr><tr><td rowspan="3">LBMA黄金</td><td>收盘价</td><td>美元/盎司</td><td>5053.20</td><td>5004.80</td><td>上涨</td><td>0.97%</td><td>97.65%</td></tr><tr><td>收盘价(活跃合约)</td><td>元/克</td><td>1110.10</td><td>1126.12</td><td>下跌</td><td>-1.42%</td><td>95.18%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>40.26</td><td>32.44</td><td>上涨</td><td>24.10%</td><td>47.38%</td></tr><tr><td rowspan="4">SHFE黄金</td><td>持仓量</td><td>万手</td><td>30.03</td><td>30.27</td><td>下跌</td><td>-0.79%</td><td>0.80%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>105.07</td><td>105.07</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>98.39%</td></tr><tr><td>沉淀资金</td><td>亿元</td><td>533.30</td><td>545.33</td><td>流出</td><td>-2.21%</td><td>56.55%</td></tr><tr><td>收盘价</td><td>多付空</td><td>1,108.50</td><td>1,122.92</td><td>下跌</td><td>-1.28%</td><td>95.18%</td></tr><tr><td rowspan="2">AuT+D</td><td>成交量</td><td>吨</td><td>43.78</td><td>24.71</td><td>上涨</td><td>77.16%</td><td>39.35%</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>吨</td><td>247.25</td><td>255.19</td><td>下跌</td><td>-3.11%</td><td>87.55%</td></tr><tr><td colspan="2">白银</td><td>COMEX报告区间为:</td><td>2026-02-20</td><td>2026-02-19</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">COMEX白银</td><td>收盘价(活跃合约)</td><td>美元/盎司</td><td>84.57</td><td>78.44</td><td>上涨</td><td>7.81%</td><td>93.33%</td></tr><tr><td>持仓量(CFTC最新报告期:周)</td><td>万手</td><td>13.15</td><td>13.36</td><td>下跌</td><td>-1.61%</td><td>9.56%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>11392</td><td>11428</td><td>下跌</td><td>-0.32%</td><td>0.79%</td></tr><tr><td rowspan="3">LBMA白银</td><td>收盘价</td><td>美元/盎司</td><td>80.51</td><td>77.75</td><td>上涨</td><td>3.54%</td><td>91.40%</td></tr><tr><td>收盘价(活跃合约)</td><td>元/千克</td><td>19,782.00</td><td>20,626.00</td><td>下跌</td><td>-4.09%</td><td>90.36%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>135.55</td><td>110.91</td><td>上涨</td><td>22.21%</td><td>55.82%</td></tr><tr><td rowspan="3">SHFE白银</td><td>持仓量</td><td>万手</td><td>50.50</td><td>54.02</td><td>下跌</td><td>-6.51%</td><td>0.40%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>353.56</td><td>349.63</td><td>上涨</td><td>1.12%</td><td>2.40%</td></tr><tr><td>沉淀资金</td><td>亿元</td><td>269.72</td><td>300.82</td><td>下跌</td><td>-10.34%</td><td>77.04%</td></tr><tr><td rowspan="3">AgT+D</td><td>收盘价</td><td>空付多</td><td>19,270.00</td><td>19,670.00</td><td>流出</td><td>-2.03%</td><td>89.95%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>吨</td><td>305.03</td><td>220.35</td><td>上涨</td><td>38.43%</td><td>7.63%</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>吨</td><td>3080.15</td><td>3143.492</td><td>下跌</td><td>-2.02%</td><td>4.81%</td></tr></table> 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图2：COMEX黄金价格（美元/盎司）与美元指数 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：COMEX黄金价格（美元/盎司）与实际利率 $(\%)$ 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：上期所黄金总持仓量（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图6：COMEX黄金价格（美元/盎司）与成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：COMEX黄金总持仓量（CFTC最新报告期：手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：COMEX黄金近远月结构（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：伦敦金现-COMEX黄金连一（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图10：沪金近远月结构（元/克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：AU（T+D）-沪金连一（元/克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图12：沪银价格（元/克）及成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图14：COMEX白银价格（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图16：COMEX白银近远月结构（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：沪银总持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图15：COMEX白银总持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图17：伦敦银-COMEX白银连一（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图18：沪银近远月结构（元/千克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图19：Ag（T+D）-沪银连一（元/千克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图20：COMEX黄金管理基金净持仓（手，美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图21：COMEX白银管理基金净持仓（手，美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图22：COMEX黄金管理基持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图23：COMEX黄金管理基持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图24：黄金ETF总持仓（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图25：白银ETF总持仓（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图24：SPDR黄金持仓量（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图25：SLV白银持仓量（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图26：主要金银ETF持仓 <table><tr><td colspan="3">金银ETF持仓情况</td><td>2026-02-24</td><td>2026-02-23</td><td>日度变化</td><td>日度涨跌幅</td><td>近一年历史分位数</td></tr><tr><td>黄金</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">SPDR美国</td><td>收市价</td><td>美元</td><td>474.61</td><td>481.28</td><td>下跌</td><td>-1.39%</td><td>#N/A</td></tr><tr><td>持有量</td><td>吨</td><td>1094.19</td><td>1086.47</td><td>上涨</td><td>0.71%</td><td>98.82%</td></tr><tr><td>沉淀资金</td><td>亿美元</td><td>1800.80</td><td>1812.97</td><td>下跌</td><td>-0.67%</td><td>98.43%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万份</td><td>1406.23</td><td>1680.91</td><td>下跌</td><td>-16.34%</td><td>72.26%</td></tr><tr><td>iShare美国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>499.32</td><td>499.32</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>94.61%</td></tr><tr><td>GBS英国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>30.74</td><td>30.74</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>0.38%</td></tr><tr><td>PHAU英国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>54.45</td><td>54.45</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>0.38%</td></tr><tr><td>GOLD英国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>29.77</td><td>29.77</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>91.98%</td></tr><tr><td>SGBS瑞士</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>35.31</td><td>35.35</td><td>下跌</td><td>-0.11%</td><td>0.38%</td></tr><tr><td>白银</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">SLV美国</td><td>收市价</td><td>美元</td><td>79.08</td><td>80.57</td><td>下跌</td><td>-1.85%</td><td>95.27%</td></tr><tr><td>持有量</td><td>吨</td><td>16107.92</td><td>15830.38</td><td>上涨</td><td>1.75%</td><td>89.37%</td></tr><tr><td>沉淀资金</td><td>亿美元</td><td>456.14</td><td>442.36</td><td>上涨</td><td>3.12%</td><td>94.88%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万份</td><td>5544.30</td><td>9475.21</td><td>下跌</td><td>-41.49%</td><td>78.74%</td></tr><tr><td>ETPMAG澳大利亚</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>486.13</td><td>483.84</td><td>上涨</td><td>0.47%</td><td>97.25%</td></tr><tr><td>PSLV加拿大</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>6747.36</td><td>6747.36</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>96.97%</td></tr><tr><td>CEF加拿大</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>1610.16</td><td>1610.16</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>17.85%</td></tr></table> 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 # 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 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