> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属日报 2026-02-27 # 贵金属 蒋文斌 宏观金融组 从业资格号：F33048844 交易咨询号：Z0017196 电话：0755-23375128 邮箱：jiangwb@wkqh.cn # 【行情资讯】 沪金跌 $0.25\%$ ，报1146.04元/克，沪银跌 $1.88\%$ ，报22219.00元/千克；COMEX金跌 $0.36\%$ 报5207.60美元/盎司，COMEX银跌 $2.54\%$ ，报89.30元/盎司；美国10年期国债收益率报 $4.02\%$ ，美元指数报97.77； 周四，贵金属价格维持横盘整固。当前特朗普关税计划的不确定性及第三轮美伊核谈判的紧张局势支撑金银价格，但近期美联储官员表态及市场对美国短期维持利率不变的预期为价格上涨带来阻力。 当前贵金属基本面仍然坚挺。COMEX仍维持去库趋势不变，白银去库力度放大，总库存为11217.13吨（-37.49吨），黄金库存连续两日走低，当前库存为1045.93吨（-2.29吨）。白银方面，据白银协会预期，2026年全球白银缺口将达6700万盎司，连续六年呈现供应短缺，叠加AI数据中心、电动汽车及半导体制造领域的刚性工业需求，进一步强化白银价格支撑；黄金方面，2026年全球央行购金规模预计达755吨，虽低于此前峰值，但仍远高于2022年前每年400-500吨的平均水平，为金价提供支撑。 # 【策略观点】 当前贵金属价格维持横盘整固，特朗普关税不确定性、美伊核谈判紧张局势及坚实基本面为价格提供支撑。但美联储官员表态及美国短期利率不变预期形成阻力，后续大概率维持高位震荡。策略上暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间1130-1200元/克，沪银主力合约参考运行区间22000-23000元/千克。 图1：金银重点数据汇总 <table><tr><td colspan="2">金银重点数据汇总</td><td>单位</td><td>2026-02-26</td><td>2026-02-25</td><td>日度变化</td><td>日度涨跌幅</td><td>近一年历史分位数</td></tr><tr><td colspan="2">黄金</td><td>COMEX报告区间为:</td><td>2026-02-25</td><td>2026-02-24</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="4">COMEX黄金</td><td>收盘价(活跃合约)</td><td>美元/盎司</td><td>5183.70</td><td>5160.50</td><td>上涨</td><td>0.45%</td><td>98.41%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>10.77</td><td>14.16</td><td>下跌</td><td>-23.89%</td><td>2.38%</td></tr><tr><td>持仓量(CFTC最新报告期:周)</td><td>万手</td><td>40.71</td><td>40.44</td><td>上涨</td><td>0.66%</td><td>3.77%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>1046</td><td>1048</td><td>下跌</td><td>-0.22%</td><td>0.79%</td></tr><tr><td rowspan="3">LBMA黄金</td><td>收盘价</td><td>美元/盎司</td><td>5191.55</td><td>5120.25</td><td>上涨</td><td>1.39%</td><td>98.82%</td></tr><tr><td>收盘价(活跃合约)</td><td>元/克</td><td>1146.48</td><td>1151.06</td><td>下跌</td><td>-0.40%</td><td>97.18%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>22.47</td><td>27.01</td><td>下跌</td><td>-16.82%</td><td>5.62%</td></tr><tr><td rowspan="4">SHFE黄金</td><td>持仓量</td><td>万手</td><td>30.10</td><td>29.90</td><td>上涨</td><td>0.68%</td><td>1.60%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>105.07</td><td>105.07</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>97.18%</td></tr><tr><td>沉淀资金</td><td>亿元</td><td>552.16</td><td>550.61</td><td>流入</td><td>0.28%</td><td>70.49%</td></tr><tr><td>收盘价</td><td>多付空</td><td>1,143.00</td><td>1,145.07</td><td>下跌</td><td>-0.18%</td><td>97.18%</td></tr><tr><td rowspan="2">AuT+D</td><td>成交量</td><td>吨</td><td>28.11</td><td>29.25</td><td>下跌</td><td>-3.90%</td><td>8.83%</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>吨</td><td>240.72</td><td>240.49</td><td>上涨</td><td>0.10%</td><td>86.34%</td></tr><tr><td colspan="2">白银</td><td>COMEX报告区间为:</td><td>2026-02-25</td><td>2026-02-24</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="3">COMEX白银</td><td>收盘价(活跃合约)</td><td>美元/盎司</td><td>89.21</td><td>87.07</td><td>上涨</td><td>2.46%</td><td>95.29%</td></tr><tr><td>持仓量(CFTC最新报告期:周)</td><td>万手</td><td>13.15</td><td>13.36</td><td>下跌</td><td>-1.61%</td><td>9.56%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>11255</td><td>11322</td><td>下跌</td><td>-0.59%</td><td>0.79%</td></tr><tr><td rowspan="3">LBMA白银</td><td>收盘价</td><td>美元/盎司</td><td>90.71</td><td>88.11</td><td>上涨</td><td>2.95%</td><td>94.53%</td></tr><tr><td>收盘价(活跃合约)</td><td>元/千克</td><td>22,572.00</td><td>23,029.00</td><td>下跌</td><td>-1.98%</td><td>93.57%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>万手</td><td>94.63</td><td>98.10</td><td>下跌</td><td>-3.54%</td><td>27.30%</td></tr><tr><td rowspan="3">SHFE白银</td><td>持仓量</td><td>万手</td><td>50.83</td><td>52.31</td><td>下跌</td><td>-2.82%</td><td>1.20%</td></tr><tr><td>库存</td><td>吨</td><td>346.37</td><td>355.83</td><td>下跌</td><td>-2.66%</td><td>1.60%</td></tr><tr><td>沉淀资金</td><td>亿元</td><td>309.77</td><td>325.23</td><td>下跌</td><td>-4.75%</td><td>83.60%</td></tr><tr><td rowspan="3">AgT+D</td><td>收盘价</td><td>空付多</td><td>21,600.00</td><td>22,131.00</td><td>流出</td><td>-2.40%</td><td>92.77%</td></tr><tr><td>成交量</td><td>吨</td><td>226.74</td><td>244.09</td><td>下跌</td><td>-7.11%</td><td>1.60%</td></tr><tr><td>持仓量</td><td>吨</td><td>3074.428</td><td>3087.676</td><td>下跌</td><td>-0.43%</td><td>4.41%</td></tr></table> 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图2：COMEX黄金价格（美元/盎司）与美元指数 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：COMEX黄金价格（美元/盎司）与实际利率 $(\%)$ 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：上期所黄金总持仓量（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图6：COMEX黄金价格（美元/盎司）与成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：COMEX黄金总持仓量（CFTC最新报告期：手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：COMEX黄金近远月结构（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：伦敦金现-COMEX黄金连一（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图10：沪金近远月结构（元/克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图11：AU（T+D）-沪金连一（元/克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图12：沪银价格（元/克）及成交量（手：右轴） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图14：COMEX白银价格（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图16：COMEX白银近远月结构（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图13：沪银总持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图15：COMEX白银总持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图17：伦敦银-COMEX白银连一（美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图18：沪银近远月结构（元/千克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图19：Ag（T+D）-沪银连一（元/千克） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图20：COMEX黄金管理基金净持仓（手，美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图21：COMEX白银管理基金净持仓（手，美元/盎司） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图22：COMEX黄金管理基持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图23：COMEX黄金管理基持仓（手） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图24：黄金ETF总持仓（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图25：白银ETF总持仓（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图24：SPDR黄金持仓量（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图25：SLV白银持仓量（吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图26：主要金银ETF持仓 <table><tr><td colspan="3">金银ETF持仓情况</td><td>2026-02-26</td><td>2026-02-25</td><td>日度变化</td><td>日度涨跌幅</td><td>近一年历史分位数</td></tr><tr><td>黄金</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td>收市价</td><td>美元</td><td>476.35</td><td>473.42</td><td>上涨</td><td>0.62%</td><td>#N/A</td></tr><tr><td></td><td>持有量</td><td>吨</td><td>#N/A</td><td>1097.62</td><td></td><td>#N/A</td><td>0.39%</td></tr><tr><td>SPDR美国</td><td>沉淀资金</td><td>亿美元</td><td>#N/A</td><td>1831.59</td><td></td><td>#N/A</td><td>0.39%</td></tr><tr><td></td><td>成交量</td><td>万份</td><td>#N/A</td><td>1287.46</td><td></td><td>#N/A</td><td>0.39%</td></tr><tr><td>iShare美国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>499.32</td><td>499.32</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>94.23%</td></tr><tr><td>GBS英国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>30.72</td><td>30.72</td><td>下跌</td><td>0.00%</td><td>3.46%</td></tr><tr><td>PHAU英国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>54.48</td><td>54.48</td><td>下跌</td><td>0.00%</td><td>5.38%</td></tr><tr><td>GOLD英国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>29.77</td><td>29.77</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>91.22%</td></tr><tr><td>SGBS瑞士</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>35.29</td><td>35.31</td><td>下跌</td><td>-0.06%</td><td>3.46%</td></tr><tr><td>白银</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td>收市价</td><td>美元</td><td>80.45</td><td>80.04</td><td>上涨</td><td>0.51%</td><td>95.66%</td></tr><tr><td>SLV美国</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>#N/A</td><td>16079.74</td><td></td><td>#N/A</td><td>0.39%</td></tr><tr><td></td><td>沉淀资金</td><td>亿美元</td><td>#N/A</td><td>468.78</td><td></td><td>#N/A</td><td>0.39%</td></tr><tr><td></td><td>成交量</td><td>万份</td><td>5053.09</td><td>6493.31</td><td>下跌</td><td>-22.18%</td><td>76.37%</td></tr><tr><td>ETPMAG澳大利亚</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>486.13</td><td>486.13</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>96.70%</td></tr><tr><td>PSLV加拿大</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>6747.36</td><td>6747.36</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>96.42%</td></tr><tr><td>CEF加拿大</td><td>持有量</td><td>吨</td><td>1610.16</td><td>1610.16</td><td>持平</td><td>0.00%</td><td>17.58%</td></tr></table> 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 # 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 # 公司总部 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn