20180828-华安证券-新能源行业周报_风电表现强劲_动力电池装机速度回升_11页_1mb

行业评级总结：风电与动力电池行业

核心内容

本报告发布于2018年8月28日，主要分析了风电与动力电池行业的市场表现及发展趋势，整体评级为增持。报告重点涵盖了行业动态、市场行情、企业业绩以及未来展望等方面。

主要观点

• 风电行业：自2017年下半年起，弃风率明显改善，推动电场盈利能力提升和装机需求增长。2018年上半年全国新增风电并网容量超过750万千瓦，同比增长约30%。弃风率下降5个百分点，消纳情况持续改善，行业景气周期逐步到来。风电板块上周整体涨幅强于大盘，其中金风科技和天顺风能表现突出。金风科技作为风机行业龙头，市占率和盈利能力均居首位，业绩弹性较大；天顺风能则凭借技术优势和订单饱满，受到重点关注。

• 动力电池行业：7月中国新能源汽车动力电池装机量达到3.70GWh，同比增长52.47%，环比增长26.71%，增速大幅回升，符合对下半年市场的预期。随着新能源汽车销量增长，动力电池需求将向高镍三元电池倾斜，三元电池主流厂商将率先受益。宁德时代和亿纬锂能被重点推荐，因其在研发、原料渠道和车企合作方面具有明显优势。

行业动态

光伏行业

• 欧盟对华光伏双反措施将于2018年9月3日到期后取消，恢复自由贸易。
• 光伏组件厂纷纷布局美国产能，如晶科能源、SunPower等，预计2019年底美国晶硅组件产能将达到4.4GW，薄膜组件则有1.8GW。
• 安徽发布《电力调峰辅助服务市场运营规则（试行）》征求意见稿，推动电力调峰市场发展，涵盖火电厂、水电站、风电场、光伏电站及独立电储能设施。

新能源汽车

• 7月动力电池装机量数据表明，EV乘用车占比最高，达到62.61%，主要由磷酸铁锂电池主导，装机量为1.95GWh，占比52.78%。
• 方形电池装机量占比70.74%，软包电池连续四个月超过圆柱电池，未来发展趋势良好。

锂电池材料

• 三元正极、隔膜价格下跌，负极、电解液价格稳定。
• 磷酸铁锂电池市场需求回升，企业清理库存，订单增多，但整体市场行情低迷。
• 隔膜市场因产能释放和价格下行，竞争加剧，但毛利率变化不大。有实力企业将加强海外市场拓展。

企业动态

• 金风科技：上半年营收同比增长12.10%，净利润同比上升35.05%，受益于行业回暖。
• 天顺风能：上半年营收同比增长29.88%，净利润微增0.19%，订单饱满。
• 宁德时代：上半年营收增长48.69%，但净利润同比减少45.83%，反映行业竞争加剧。
• 亿纬锂能：未在报告中具体提及，但被推荐为动力电池领域重点企业。
• 南都电源：上半年净利润同比增长93.11%，表现强劲。
• 科士达、卧龙电气、江特电机、长园集团、红相股份、东方电子等企业也实现了不同程度的业绩增长。
• 部分企业如国电南自、风范股份、蓝海华腾等则出现净利润下滑，反映出行业分化现象。

关键信息

• 光伏行业政策变化将带来自由贸易恢复，利好供应链。
• 新能源汽车销量增长带动动力电池需求提升，尤其是高镍三元电池。
• 风电行业弃风率下降，装机需求增长，行业景气周期到来。
• 锂电池材料市场整体偏弱，但部分细分领域如磷酸铁锂、方形电池表现较好。
• 企业间业绩分化明显，龙头企业受益于行业集中度提升，而部分中小企业面临压力。

市场表现

• 上证综指上涨2.27%，沪深300上涨2.96%，电气设备板块涨幅0.78%，弱于大盘。
• 风电设备、低压设备、中压设备表现较好。
• 电气设备板块涨幅前五的企业为中恒电气、金风科技、森源电气、正泰电器等。

总结

报告指出，风电和动力电池行业均面临积极的发展机遇。风电行业在政策支持和市场需求回升的推动下，呈现回暖趋势；动力电池行业则受益于新能源汽车销量增长，高镍三元电池需求上升，龙头企业有望持续受益。建议投资者重点关注金风科技、天顺风能、宁德时代和亿纬锂能等核心企业。