各地低空经济规划陆续出台，设计规划有望先行_19页_1mb

建筑装饰行业周报总结（20240422-20240428）

核心内容

本周建筑装饰行业在政策推动下展现出一定的活力，尤其是低空经济相关领域。中央经济工作会议已将低空经济列为战略性新兴产业，工信部等四部门联合发布的《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》进一步明确了低空经济的发展目标。据测算，2023年我国低空经济规模已超5000亿元，预计到2030年将达2万亿元，2035年有望突破3.5万亿元。多地已出台低空经济发展规划，如广州计划2027年达2100亿元，2035年达6500亿元；苏州计划2026年聚集500家产业链企业，产业规模达600亿元；安徽计划2027年打造合肥、芜湖两个核心城市，建设20个通用机场和500个临时起降点；无锡计划2026年低空经济产值突破300亿元。

低空经济产业链分为低空保障、低空制造、低空飞行和低空综合服务四部分，其中低空基础设施属于上游，对低空经济的发展起到基础保障作用。因此，设计规划企业有望率先受益，建议关注具备通用机场或交通规划设计经验的公司。

主要观点

• 低空经济作为战略性新兴产业，政策支持力度加大，发展预期增强。
• 低空经济产业链中，设计规划企业受益于基础设施建设的推进，是重点布局对象。
• 建议关注具备相关经验的设计公司，包括江苏（苏交科、华设集团、中衡设计等）、广东（地铁设计、深城交等）、安徽（设计总院）及其他区域（中交设计、设研院、勘设股份等）的企业。
• 本周建筑行业整体表现相对较好，但部分个股表现分化，中衡设计、*ST广田、筑博设计等涨幅显著，而东方园林、*ST美尚等跌幅较大。

关键信息

基建数据

• 本周专项债发行量为34.46亿元，累计发行量为6633亿元，累计同比-59.10%。
• 本周城投债发行量为1344.75亿元，净融资额为-228.75亿元，累计净融资额-1109.72亿元，累计同比-118.63%。
• 公司订单方面，本周共11家公司中标11订单，中标总金额为115.47亿元，其中宁波建工中标8.2亿元，隧道股份中标71.93亿元。

市场表现

• 本周大盘上涨0.76%，创业板上涨4.75%，建筑行业下跌0.51%。
• 涨幅前五的个股：中衡设计（46.2%）、中设股份（14.36%）、高新发展（12.31%）、*ST广田（11.8%）、筑博设计（11.62%）。
• 跌幅前五的个股：*ST美尚（-46.34%）、东方园林（-28.8%）、名家汇（-21.89%）、*ST围海（-11.01%）、农尚环境（-10.93%）。

资金面

• 美元对人民币即期汇率为7.2463，较上周上升。
• 十年期国债到期收益率为2.3084%，较上周上升5.44bp。
• 一个月SHIBOR为1.9520%，较上周下降3.7bp。

公司动态

• 中衡设计：2023年营收同比减少1.73%，归母净利同比增加22.65%。
• 上海建工：2023年营收同比增加6.5%，归母净利同比增加14.91%。
• 四川路桥：2023年营收同比减少14.88%，归母净利同比减少19.7%。
• 鸿路钢构：2023年产量增长28.4%，但归母净利同比仅增长1.43%，扣非净利润同比下降4.72%，盈利可能已触底。
• 苏文电能：公司定位为EPCO全产业链电能服务商，业务涵盖电力咨询设计、设备供应、工程建设和智能用电服务，未来有望受益于行业市场化程度提升。

投资建议

• 重点推荐：中国中铁、中国交建、中交设计、中国建筑、鸿路钢构。
• 建议关注：低空经济相关设计公司，如苏交科、华设集团、设计总院、深城交等。

风险提示

• 基建投资增速不达预期。
• 政策推进程度不及预期。

行业评级与分析师信息

• 行业投资评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 分析师：
  • 王彬鹏：华创证券研究所首席分析师。
  • 鲁星泽：高级分析师，曾获新财富、金麒麟等多项奖项。
  • 郭亚新：分析师，曾获Wind、金麒麟等荣誉。
  • 杨啸宇：研究员，曾任职于德邦证券。

公司投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，内容仅供参考，不构成具体投资建议。投资有风险，入市需谨慎。