20260302-华源证券-建筑装饰行业周报_开复工逐步改善_关注资源属性重估的央国企_13页_660kb

报告摘要

建筑装饰行业周报总结（20260223-20260301）

核心内容

2026年春季开复工数据同比改善，全国10692个工地开复工率、劳务上工率、资金到位率分别达到8.9%、15.5%、29%，较农历同比分别提升1.5、3.7、9.4个百分点。房地产与非房地产项目均实现同步改善，显示出行业复苏态势。

主要观点

区域与项目结构分化延续：
- 华东地区（江苏、上海、山东）复工推进较快，资金保障较好。
- 安徽、江西复工节奏偏后，资金约束相对突出。
- 福建复工启动滞后，项目推进承压。
- 浙江整体复工平稳，但地产项目数量有所收缩。
“十五五”规划开局，基建投资前置：
- 2026年各省市重大项目清单密集披露，显示稳投资信号。
- 全国已有18个地区公布2026年重点工程投资计划，年度投资规模超过7万亿元。
- 基建投资节奏有望重新抬升，为节后开复工提供保障。
有色景气上行，建筑央国企资源属性重估：
- 在有色金属价格走强背景下，建筑板块中具备实质性资源储备的央国企和区域龙头将受益。
- 中国中铁、中国电建、上海建工、四川路桥等公司布局铜、钴、钼、金、铅锌等矿种，资源板块盈利弹性增强，有望迎来估值重估。
市场表现：
- 本周申万建筑装饰指数上涨4.97%，化学工程、其他专业工程及基建市政工程涨幅居前。
- 个股方面，罗曼股份、美丽生态、华蓝集团、华电科工、*ST宝鹰涨幅领先，达16.43%至37.70%。
基建数据：
- 本周新增专项债发行量为1272.40亿元，累计发行量达8387.09亿元，同比增加40.54%。
- 城投债发行量为303.95亿元，净融资额为-480.78亿元，累计净融资额为-272.34亿元。
风险提示：
- 经济恢复不及预期可能抑制市场需求。
- 基建/地产投资增速不及预期可能影响行业增长。
- 政策落地不及预期可能延缓项目推进。

关键信息

行业趋势：开复工数据改善，政策支持增强，重点工程资金投放前置。
资源属性：部分建筑央国企具备矿产资源储备，盈利弹性释放，估值重估预期增强。
市场表现：建筑装饰板块整体上涨，部分个股表现突出。
基建融资：专项债和城投债发行数据积极，显示基建投资意愿增强。
公司动态：多家公司发布中标及业绩公告，显示行业活跃度提升。

建议关注公司

建筑央国企及资源板块：中国中铁、中国电建、上海建工、四川路桥。
区域龙头及重点工程承接方：四川路桥、安徽建工、山东路桥、中国中铁、中国建筑。

行业要闻

各省市围绕产业升级和重大工程建设加快推进。
北京、上海、天津等省市公布重大项目投资计划，年度投资规模合计超7万亿元。
2025年建筑业增加值同比下降1.1%，显示行业面临一定压力。

市场回顾

板块涨跌幅：申万建筑装饰指数上涨4.97%，子板块普遍上涨。
个股表现：罗曼股份、美丽生态、华蓝集团、华电科工、*ST宝鹰涨幅居前。
大宗交易：4家公司发生大宗交易，涉及金额总计约1,784.32万元。

基建数据跟踪

新增专项债：本周发行1272.40亿元，累计8387.09亿元，同比+40.54%。
城投债：本周发行303.95亿元，净融资额-480.78亿元，累计-272.34亿元。

资金面跟踪

美元兑人民币汇率：6.8559。
十年期国债收益率：1.7753%。
一个月SHIBOR：1.5500%。

总结

建筑装饰行业在2026年春季表现出积极的开复工数据，显示行业复苏态势。同时，央国企资源属性在有色景气周期中逐步显现，具备矿产资源储备的公司有望迎来盈利弹性释放与估值重估机会。市场整体表现良好，部分个股涨幅显著，基建融资数据积极，显示行业投资意愿增强。建议关注具备资源储备及重大项目承接能力的建筑装饰企业，同时需关注经济恢复、基建投资增速及政策落地等潜在风险。

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