20241021-国海证券-新洋丰-000902.SZ-2024年三季报点评_Q3业绩历史同期最佳_看好复合肥量利增长_8页_600kb

新洋丰（000902）三季报总结：业绩表现优异，看好复合肥量利修复

一、业绩概览

2024年前三季度，公司实现营业收入12367亿元，同比增长405%；归母净利润1113亿元，同比增长1237%。第三季度单季营收3948亿元，同比增长292%，归母净利润375亿元，同比增长2488%。ROE已达370%，较去年同期增长042个百分点。

二、利润驱动因素

1. 产品价格上涨：三季度磷酸一铵均价3296元/吨，同比上涨1792%；复合肥均价2470元/吨，同比上涨274%。
2. 价差扩大：磷酸一铵价差同比上涨4381%，复合肥价差虽有回落但仍保持高位。
3. 成本控制：毛利率由16.10%增至16.19%，净利率由9.04%增至9.58%。

三、产能扩张与战略布局

1. 原料端：已建成90/180万吨磷矿产能，并计划进一步整合磷矿资源。
2. 产业链延伸：
   • 磷酸铁锂项目产能逐步释放
   • 新能源材料、水溶肥等新项目稳步推进
3. 资本开支：近三年固定资产投入累计增加593亿元，显著提升配套能力。

四、盈利预测

预计2024-2026年营业收入分别为160亿、170亿、179亿元，归母净利润预计分别为130.3亿、143.3亿、170.7亿元，对应PE分别为12.58、11.44、9.60倍。

五、投资评级

维持“买入”评级，建议关注复合肥主业增长及在建产能释放带来的业绩弹性。

原文摘要完（共367字）来源：国海证券研究所