20240822-浙商证券-麦澜德-688273.SH-麦澜德2024半年报点评_PI-ONE系统上市_看好全年业绩高增_4页_668kb

麦澜德(688273) 2024年上半年业绩表现强劲，营收同比增长117%，归母净利润同比增长234%，扣非净利润同比增长328%。公司推出盆底智能诊疗系统（PI-ONE系统），该系统整合了声、光、电、热、磁五大技术及人工智能，进一步巩固了其在盆底康复领域的领先地位，并成为推动业绩增长的关键因素。

公司毛利率和净利率均有大幅提升，分别提升至73.32%和34.14%。期间费用率有所优化，销售费用率下降22个百分点，研发费用率下降25个百分点。尽管经营性现金流同比略降，但整体财务状况健康。

分析师预计，随着PI-ONE系统等新产品的持续放量，公司在生殖康复、运动康复、家用康复领域的布局将推动业绩实现高速增长。2024年至2026年，公司每股收益预计分别为1.45元、1.77元和2.15元。当前股价对应2024年PE为141倍，维持“增持”评级。

风险因素包括市场竞争加剧、新产品销售不及预期等。公司作为女性盆底及产后康复医疗领域的龙头，有望在康复政策红利和多元化布局的支持下，继续巩固行业地位并实现长期稳健增长。