20251227-国新国证期货-沪铜周评_1页_192kb

铜市场分析总结（2025年12月27日）

核心内容概述

2025年12月27日，铜市场呈现强劲上涨趋势，尤其以沪铜主力合约表现突出。本周铜价持续上行，突破阶段新高，反映出市场对铜供需格局变化的预期。整体来看，铜价上涨主要受到供应端收缩和需求端支撑的双重推动，同时宏观政策环境也对市场产生积极影响。

主要观点

• 价格走势：沪铜主力合约本周表现强势，周初开盘报93540元/吨，周内最低探93400元/吨，周五收盘报98720元/吨，全周上涨4400元，涨幅达4.66%。周内最高触及99730元/吨。
• 成交量与持仓量：本周成交量整体放量，累计成交119.1万手，持仓量稳定在24-25万手区间，显示市场活跃度有所提升。
• 库存变化：全球铜库存呈现区域分化，LME铜库存周内下降1550吨至157025吨，欧洲仓库库存仅余1.45万吨；而COMEX库存则大幅增加至43.5万短吨，同比激增300%。上期所铜仓单周增2679吨至52222吨，国内社会库存仅能满足一周消费需求，表明国内需求强劲。
• 供应端收缩：全球铜矿供应受到扰动，智利、印尼等主产区因事故减产，2025年全球铜矿产量同比下滑4.7%。此外，矿企资本开支不足进一步限制了供应增长，中长期供应缺口预期强烈。国际能源署预测，到2035年全球铜供应缺口将达30%。
• 需求端支撑：尽管传统领域需求疲软，但新能源与AI产业成为铜需求的核心增长点，全球新能源及AI领域年用铜量达380-400万吨。国内电网投资持续稳定增长，节前备货需求小幅回暖，增强了市场对铜的需求韧性。
• 宏观与政策因素：美联储降息预期持续升温，美元走弱降低了有色金属的持有成本，对铜价形成支撑。同时，美国关税政策促使铜资源向本土集中，加剧了非美地区的供应紧张局面。

关键信息汇总

总结

综上所述，2025年12月铜市场在供应端收缩与需求端支撑的双重作用下，价格持续走高。全球铜矿减产叠加矿企投资不足，加剧了中长期供应紧张；而新能源和AI产业的快速发展，以及国内电网投资的稳步增长，为铜需求提供了强劲支撑。此外，美联储降息预期与美国关税政策也对铜价形成积极影响。整体来看，铜市场呈现上涨趋势，未来价格走势或将受益于供需失衡及政策利好。