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肥猪供应偏紧，现货价格上涨总结

核心内容

2025年12月27日，生猪市场呈现供应偏紧、现货价格偏强运行的趋势。尽管部分指标显示价格小幅下跌，但市场情绪偏强，推动了近期现货价格的上涨。

主要观点

价格走势

• 标猪全国均价：11.52元/公斤，环比下跌0.43%。
• 标猪河南均价：11.69元/公斤，环比上涨0.43%。
• 标猪江西均价（最优交割地）：10.94元/公斤，环比上涨0.18%。
• 白条价格：15.28元/公斤，环比上涨1.06%。
• 仔猪价格（7kg）：217.38元/头，环比下跌0.54%。
• 母猪价格：1428.57元/头，环比持平。

供应情况

• 商品猪存栏量：3856.32万头，环比增加0.30%。
• 存栏结构（7-49kg）：32.97万头，环比减少0.63%。
• 存栏结构（50-89kg）：29.05万头，环比减少0.99%。
• 存栏结构（90-140kg）：36.54万头，环比增加0.88%。
• 存栏结构（140kg以上）：1.44万头，环比增加14.29%。
• 商品猪计划出栏量：1432.8万头，环比增加3.04%。
• 生猪出栏体重：123.55公斤，环比微降0.10%。
• 肥标价差：-0.79元/公斤，环比微降0.32%。

需求情况

• 日度屠宰量：166,026头，环比减少1.73%。
• 日度屠宰开工率：40.12%，环比减少1.71%。
• 重点屠宰企业鲜销率：87.42%，环比减少0.52%。
• 毛白价差：3.82元/公斤，环比微涨0.26%。
• 新发地猪肉批发量：2326.43头，环比增加2.13%。
• 南环桥市场白条到货量：3930头，环比增加10.18%。
• 上海西郊市场白条到货量：7350头，环比增加6.52%。

成本与利润

• 饲料成本：2.62元/公斤，环比持平。
• 猪粮比价：5.18，环比微降0.58%。
• 自繁自养利润：-66.57元/头，环比修复。
• 外购仔猪利润：-223.82元/头，环比亏损加剧。
• 屠宰利润：7.3元/头，环比微降17.05%。

替代品价格

• 牛肉价格：65.78元/公斤，环比微降0.15%。
• 羊肉价格：62.67元/公斤，环比微降0.14%。
• 鱼肉价格（鲫鱼）：19.35元/公斤，环比上涨1.15%。
• 鸡肉价格（白条鸡）：18.08元/公斤，环比上涨2.32%。

关键信息

供应端

• 冬至后社会猪源供应偏紧，叠加规模企业出栏节奏性缩量，短期供应端偏紧。
• 11月三方母猪数据均显示环比下降，表明市场产能逐步收缩。
• 本周出栏均重继续上升，反映活体库存压力降低，对现货价格压制减弱。

需求端

• 冬至后屠宰量略有回落，但整体处于季节性抬升阶段，预计春节前样本屠宰量仍有大幅拉涨空间。
• 低价刺激和季节性需求改善推动白条下游走货加快，但毛白价差稳定，说明需求端好转有限。
• 2026年春节较晚，消费高峰延后，预计乡镇消费起量将在1月下旬。

成本与利润

• 自养群体养殖利润继续修复，但外购仔猪模式亏损加剧。
• 10月份以来，产业普遍陷入深度亏损，利润倒逼去产能与政策去产能共振，预计产业痛感加重，基础产能淘汰加速。
• 屠宰利润有所修复，但整体仍处于低位。

期货市场

• 冬至后现货价格偏强运行，带动主力合约上涨，远月合约震荡为主。
• 主力合约基差大幅收窄，显示现货价格与期货价格趋近。
• 建议关注主力合约逢高偏空操作机会，单边建议逢高做空LH2603合约，月间建议关注3-7反套策略，期权建议卖出主力合约虚值看涨期权。

风险提示

• 现货价格超预期上涨。
• 北方地区猪病疫情加剧。

市场展望

• 现货价格上涨主要由阶段性供需错配驱动，但持续性存疑。
• 供应端偏紧可能持续，但规模企业出栏节奏性缩量缺乏持续性，预计春节前供应压力会增加。
• 需求端季节性好转，但整体好转空间有限，节后可能出现阶段性下滑。
• 替代品价格整体稳定，牛羊肉价格年内涨幅较高，近期继续上涨，可能对猪肉需求形成一定替代效应。

总结

总体来看，2025年12月27日，生猪市场呈现阶段性供应偏紧与需求季节性改善的双重影响，推动现货价格偏强运行。但随着供应压力逐步释放，价格持续上涨的可能性较低。养殖端亏损仍存，去产能压力较大，而期货市场则呈现震荡走势，建议关注逢高偏空操作机会。市场整体处于调整阶段，需密切关注供需变化及疫情发展。