20231205-正信期货-PVC年度报告_不以_物_喜_不以_己_悲_26页_2mb

PVC品种投资策略报告总结

核心观点

• 预计2024年国内经济弱复苏趋势延续，需关注刺激政策的出台力度。市场将受基本面供大于求和地产景气度下滑影响，难以出现强劲表现。
• 长期来看，改善供需基本面的关键是供给端逐步淘汰落后产能。

策略分析

• 短期内，PVC处于低估值弱驱动阶段，基本面偏弱。政策预期是推动反弹的主要原因。
• 氯碱企业尚有盈利空间，但行业开工难有明显下滑；需求短期难以改善，社会库存维持高位，压制价格上方空间。截至春节前，若无政策刺激，弱势难以改变。
• 明年需密切关注宏观面政策预期，并预计全年运行区间内震荡。

供给端展望

• 2023年产能增速约15%，2024年价格预计低位运行。供给过剩局面短期内难改，但行业开工或呈现前高后低，全年产量小幅增长。

需求端分析

• 出口数据支撑部分需求，但内需疲软，尤其地产终端需求弱。短期订单不振，长期需等待地产拐点。
• 库存端，2023年社会库存处于历史高位，周期淡季或继续累库，2024年初始库存仍将偏高，抑制价格表现。

总体展望

• 2024年预计PVC价格在区间震荡运行，受政策驱动的可能性较大。整体上，基本面偏弱，估值不低，下方空间有限。实现长远改善需供给端产能优化。