20260713-广发证券-_广发_早间速递_不以物喜_不以己悲_如何看待科技股调整_12页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

本报告为广发证券2026年7月12日发布的“早间速递”，涵盖多个行业分析及投资建议，重点围绕科技股调整、非银金融、农业、通信、环保、机械、建筑、煤炭、建材新材料及公用事业等行业展开，旨在为投资者提供市场洞察和投资策略参考。

策略分析：科技股调整的理性看待

• 当前调整背景：近期成长股（如A股电子、通信板块及美股费城半导体指数）经历短期回调，主要由于外围市场波动、产业争议及资金博弈。
• 历史对比：与2015年创业板“杠杆牛”及90年代后期科网泡沫不同，当前AI产业投资更注重产业进展的验证，而非单一叙事推动。
• 中期趋势：AI投资呈现“进二退一”的上涨形态，反映市场对产业发展的理性预期。
• 财报季影响：随着中报披露窗口期临近，市场将更关注基本面验证，短期情绪波动后回归理性分析。
• 风险提示：包括地缘冲突、流动性紧缩、国内稳增长不及预期等。

非银金融：估值与基本面错配，关注中报窗口期

• 证券板块：二季度盈利弹性释放明显，受益于市场活跃度提升、IPO修复及科创产业景气度上升。
• 保险板块：板块跑赢大盘，估值处于历史低位，中报业绩预期向好，配置性价比高。
• 风险提示：资本市场波动、政策变动、分红低预期等。

农业：猪价反弹与厄尔尼诺影响

• 猪价走势：本周猪价延续反弹，基本站上行业现金成本线，但行业高成本、高负债仍面临压力。
• 白羽鸡与黄羽鸡：白羽鸡产业链盈利，黄羽鸡略低于成本线，预计下半年旺季回升。
• 奶价与饲料：原奶供需趋于平衡，行业进入涨价周期；饲料企业成本压力持续，重点关注水产价格及虾特料上涨。
• 风险提示：农产品价格波动、疫病、政策变化等。

通信：光通信景气持续，下半年行情可期

• 行业景气度：部分光通信厂商发布中报业绩预告，验证行业景气度持续。
• 下半年展望：供给端改善，核心物料紧缺程度有望缓解，光通信龙头业绩增长可期。
• 技术发展：NPO/CPO等新型光互连产品加速落地，光通信仍是AI硬件中增长潜力最大的细分赛道。
• 风险提示：AI基建不及预期、应用发展缓慢、进出口政策变化、国际合作减少等。

环保：红利加转型，攻守兼备

• 板块特征：固废水务板块兼具低估值、高股息、成长性，具备防御与成长双重属性。
• 中报表现：AI转型方向明确，算力租赁、AI回收与金属资源化等细分领域业绩兑现性强。
• 风险提示：算电协同测算偏差、政策变动、分红不及预期、订单与新业务布局不及预期等。

机械：AI带动半导体设备，关注中报业绩

• 行业趋势：AI带动半导体设备需求，长鑫IPO提升关注度，PCB设备逐步半导体化。
• 周期类资产：船舶、工程机械等受益于内外需共振，业绩有望爆发。
• 成长类资产：人形机器人Optimus V3即将量产，关注其对产业链的带动。
• 风险提示：宏观经济波动、原材料价格上涨、汇率变化、去产能不及预期等。

建筑：长鑫科技上市加速，洁净室与电子气体受关注

• 行业动态：长鑫科技IPO加速，带动半导体设备需求；存储涨价周期延续。
• 洁净室与电子气体：板块持续看好，受益于AI算力需求增长。
• 其他关注点：专项债发行节奏放缓，但政府性基金支出高增；美伊冲突导致油价回升，关注商业航天投资机会。
• 风险提示：行业景气度下降、资金到位不及预期、地缘政治风险、国际油价波动等。

煤炭：动力煤价降幅收窄，盈利弹性显现

• 市场动态：动力煤价降幅收窄，港口和产地煤价企稳，高温天气或推动煤价回升。
• 行业观点：煤价趋势反转，火电成本上升支撑电价反弹；供需格局出现反转迹象，电价有望上涨。
• 风险提示：煤价超额上涨、利用小时波动超预期、改革不及预期等。

建材新材料：AI材料需求增长，Low-DK二代布放量在即

• 材料需求：AI服务器迭代推动Low-DK电子布需求增长，Low-DK二代布放量在即。
• 供需缺口：二代布技术壁垒高，扩产周期长，短期供需缺口较大，价格有望上涨。
• 风险提示：AI服务器出货不及预期、材料迭代缓慢、国内厂商技术突破滞后等。

公用：碳达峰推动能源转型，电价提升可期

• 政策落地：国务院与国家能源局发布“十五五”碳达峰行动方案及节能降碳行动计划。
• 厄尔尼诺影响：来水偏丰，水电有望受益；明年来水偏丰概率高，水电进入景气周期。
• 电价趋势：煤价上涨与供需反转推动电价上涨，多地电价维持高位，有望全面铺开。
• 风险提示：改革不及预期、煤价超预期上涨、利用小时波动等。

今日会议预告

• 环保行业会议：2026年第28期周观点，主题为“红利加转型，攻守兼备”。

其他推荐与联系方式

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